Tassi di interesse futuri prossimi alla stabilità dopo l’IPCA-15 e con un occhio ai tagli alla spesa

I tassi di interesse futuri avevano contenuto le fluttuazioni nel pomeriggio di martedì (26), con la consapevolezza che i premi elevati riflettono già le incertezze che circondano la finanza pubblica – in un altro giorno senza l’annuncio del pacchetto di tagli alla spesa del governo – e solo dopo l’IPCA-15 di novembre. rafforza la scommessa di tre rialzi da 0,75 punti percentuali della Selic nei prossimi incontri.

La curva, che ha beneficiato anche della migliore performance del real tra le principali coppie emergenti, stima che il tasso di interesse di base dovrebbe porre fine al ciclo di stretta monetaria al 14% annuo.

Il tasso contrattuale dei depositi interbancari (DI) per gennaio 2026 ha chiuso stabile al 13,270%, dal 13,275% dell’aggiustamento del giorno precedente; quello di gennaio 2027 chiude al 13,32%, 13,33% del conguaglio; e quello di gennaio 2029 ha avuto un leggero calo dal 13,11% dell’aggiustamento al 13,08%.

Il breve picco dei tassi di interesse futuri si è concluso stabile dopo aver raggiunto un minimo nel pomeriggio, ancora vicino agli aggiustamenti del giorno precedente (minimo del 13,260% nel tasso DI per gennaio 2026), poiché il mercato ha digerito che l’IPCA-15, nel fine, non ha fatto altro che rafforzare quello che già era stato scontato nella curva nella seduta precedente: il Selic terminale al 14% annuo, con tre rialzi di 0,75 punti percentuali nelle prossime riunioni.

“L’IPCA-15 rafforza la tesi secondo cui la Banca Centrale dovrà accelerare il ciclo di stretta monetaria a 0,75 punti nella prossima riunione. Penso che ciò aumenti notevolmente le possibilità”, afferma il capo economista di Nova Futura, Nicolas Borsoi, attribuendo all’indicatore il motivo principale per cui il vertice corto del DI è diventato più resiliente questo martedì.

Tuttavia, il partner e analista Rafael Passos di Ajax Asset, ritiene che dopo il rumore dovuto ai titoli forti, essenzialmente dovuti all’aumento del prezzo dei biglietti aerei, l’IPCA-15 dal punto di vista qualitativo (core e servizi sottostanti) ha registrato un miglioramento marginale.

“Penso che ci sia stato disagio nel breve termine, ma strutturalmente la pressione non è così elevata” per i tassi d’interesse, valuta.

I segmenti medio e lungo della curva si sono separati dai titoli del Tesoro e hanno mantenuto un orientamento al ribasso, anch’esso vicino agli aggiustamenti precedenti, con la consapevolezza che i premi sono già elevati e riflettono le incertezze che circondano l’anno fiscale. Il sollievo della curva è stato sostenuto anche dal tasso di cambio, poiché il real ha registrato la migliore performance tra le principali coppie emergenti.

“Gran parte di questa resilienza del tasso di interesse a lungo termine è dovuta al fatto che il mercato valutario qui non era così stressato come lo era all’estero”, afferma. Secondo gli operatori, l’imminente annuncio del piano di riduzione dei costi giustifica il distacco dal real: il dollaro ha chiuso a 5,8081 R$ (+0,04%), mentre il peso messicano si è deprezzato del 2% rispetto alla valuta americana.

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