SpaceX sarà una scommessa migliore di Tesla | Opinione
La valutazione interna di 350 miliardi di dollari di SpaceX la colloca tra le società non quotate di maggior valore. È ancora una frazione del valore di Tesla, un trilione.
SpaceX riassume la filosofia di Elon Musk: fare qualcosa di diverso e tagliare i costi per sbaragliare la concorrenza. Allo stesso modo, il “piano generale” di Tesla del 2006 proponeva di realizzare un’auto di fascia alta e poi utilizzare i profitti per ridurre il mercato. Ma la crescita di SpaceX è più esplosiva e più difficile da catturare.
La chiave è Starlink, la sua rete satellitare a banda larga. Il suo successo è duplice. In primo luogo, realizzando razzi più grandi che possono essere riutilizzati, i costi di lancio crollano. In secondo luogo, le prestazioni superiori di Starlink rispetto ai suoi rivali garantiscono un flusso di entrate che giustifica un numero maggiore di lanci. L’azienda ha circa 7.000 satelliti in orbita attorno alla Terra e ne aggiunge circa 60 a settimana. Starlink ha fatto salire alle stelle il numero di oggetti artificiali in orbita.
È un monopolio emergente. SpaceX ha rappresentato oltre l’85% di tutti i carichi utili orbitali nel primo trimestre, stima BryceTech. Questa integrazione verticale mette in difficoltà potenziali rivali come Amazon.
Tesla deve affrontare una forte concorrenza da parte della Cina e delle stesse auto a combustione. SpaceX ha cieli molto più limpidi. Starlink ha solo 5 milioni di utenti, ma è presente in 114 paesi. Sta aggiungendo il servizio telefonico e ha molta capacità. I legami di Musk con Trump possono aiutarlo a ottenere sovvenzioni che prima non erano disponibili, come 42 miliardi di dollari per la banda larga rurale negli Stati Uniti.
Ciò lascia ampio spazio per le previsioni di Quilty Space sui ricavi di 6,6 miliardi di dollari per Starlink nel 2024; L’EBITDA raggiungerebbe i 3,8 miliardi, un sorprendente margine del 58%. TMF Associates prevede un fatturato di 24 miliardi nel 2030. Con la redditività stimata oggi, si tratta di 18 miliardi di ebitda. Visti gli alti costi fissi, un numero maggiore di utenti potrebbe migliorare il risultato finale.
Quanto vale Starlink? Tesla viene scambiata a 68 volte il suo EBITDA, nonostante la sua debole crescita. A quel multiplo, Starlink varrebbe, alla fine del decennio, più di mille miliardi. Senza contare altre attività di valore, come i razzi. In definitiva, non è chiaro perché SpaceX valga così poco, Tesla così tanto, o entrambe le cose.
Gli autori sono editorialisti per Reuters Breakingviews. Le opinioni sono tue. La traduzione, di Carlos Gomez sottoè responsabilità di CinqueGiorni
