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Sfide e opportunità per il Brasile



Gli impatti di quella che viene chiamata “Trumponomics” – l’approccio del presidente americano Donald Trump alla politica economica a livello nazionale e con il resto del mondo – sono ancora incerti, ma inevitabili. Entrambe le dimensioni, interna ed esterna, avranno ripercussioni per il Brasile, portando sfide e opportunità.

Il nuovo approccio prevede l’adozione di misure protezionistiche, vale a dire tariffe di importazione, non solo contro la Cina, il principale concorrente globale degli Stati Uniti, ma contro tutti i paesi – compresi gli alleati storici, come il Brasile.

Questo lunedì (20), il nuovo presidente degli Stati Uniti ha suggerito che verrà adottata la “linea dura” anche nei confronti del Brasile e dell’America Latina. “Hanno bisogno di noi molto più di quanto noi abbiamo bisogno di loro. Non abbiamo bisogno di loro, loro hanno bisogno di noi. Hanno tutti bisogno di noi”, ha detto Trump in una conferenza stampa.

Il risultato atteso del protezionismo americano, ritengono gli analisti, sarà una minore crescita globale, un calo dei prezzi delle materie prime, un rafforzamento del dollaro e la svalutazione delle valute emergenti come il real.

Luciano Telo, Chief Investment Officer (CIO) per il Brasile presso UBS Global Wealth Management, evidenzia le conseguenze per lo scenario macroeconomico brasiliano. Secondo lui, l’adozione dei dazi porterà un potenziale inflazionistico all’economia americana, il che dovrebbe rendere difficile per la Federal Reserve ridurre i tassi di interesse.

Questa mossa della Fed, oltre a reindirizzare gli investimenti dai mercati emergenti verso paesi più sicuri, richiederà maggiori restrizioni monetarie in Brasile.

“Quello che succede è che quando i tassi di interesse negli Stati Uniti sono più alti, il mondo intero deve lavorare con tassi di interesse più alti”, sottolinea. “Quindi, se il Brasile sta già alzando i tassi di interesse per ragioni interne, per combattere l’elevata inflazione, la Banca Centrale probabilmente dovrà mantenere questi tassi di interesse elevati più a lungo a causa di questa politica. Quello implementato negli Stati Uniti”.

I tassi di interesse interni sono ancora in fase di valutazione

Trump spera di risolvere il problema dell’inflazione interna controllando la spesa e deregolamentando l’economia, il che dovrebbe portare maggiore efficienza alle aziende. Tuttavia, ciò non è immediato.

“Migliorare l’efficienza e la sostenibilità dell’economia richiede più tempo ed è più difficile”, spiega Telo. “Ci sarà un periodo in cui ci sarà un po’ più di inflazione negli Stati Uniti e questo porterà a convivere con tassi di interesse elevati”.

Gli ultimi dati sull’attività economica statunitense si sono già rivelati positivi, con la creazione di nuovi posti di lavoro al di sopra delle aspettative. Di conseguenza, la Fed ha ridotto la sua proiezione di quattro tagli di 0,25 punti nel 2025 a soli due. Ma alcuni analisti di mercato americani già parlano di uno solo.

“Ad un certo punto della discussione non ci saranno più tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti”, ritiene l’esecutivo. “L’inflazione sta già scendendo più lentamente del previsto e ci sarà addirittura un aumento dell’inflazione a breve termine, a causa dell’implementazione delle tariffe”.

Telo ricorda che le aspettative sui tassi in Brasile sono ancora in fase di formazione e nemmeno la stessa BC sa quanto durerà l’aumento. “Si parla di un Selic fino al 16% in due anni”, dice. “Ma non vi è alcuna garanzia che questo sarà un livello di stabilizzazione. Le aspettative future sull’inflazione sono in corso. Nel frattempo, il mercato chiede più premi”.

Da qui l’importanza, secondo lui, che il governo Lula segnali un aggiustamento fiscale per riequilibrare i conti pubblici, anche per rafforzare la posizione del paese in altri ambiti di negoziazione.

“Lo scenario esterno è un ambiente più ostile, più difficile da navigare”, afferma. “Quindi non si possono commettere errori di politica interna. Il primo passo necessario è risolvere la questione fiscale. Con una casa più organizzata, avrai un tasso di cambio più forte, tassi di interesse più bassi e condizioni di negoziazione migliori rispetto a qualsiasi altro paese al mondo. Comunque fai i compiti.”

Trump ha un approccio “transnazionale”.

In ambito commerciale, se da un lato una guerra tariffaria con i cinesi potrebbe favorire le esportazioni brasiliane, soprattutto nel settore agricolo, a lungo termine le sfide tendono ad aumentare. Uno di questi è l’approccio “transnazionale” difeso da Donald Trump per i negoziati e l’assenza di organizzazioni globali che mediano gli interessi. Il repubblicano tratta il commercio internazionale come una sequenza di negoziati individuali.

In un recente rapporto del Gruppo Eurasia, intitolato “Top Risks 2025”, la società di consulenza evidenzia il deficit di leadership globale, soprannominato “G-Zero”, in contrasto con i gruppi G7 e G20. Lo scenario descritto è quello di un ambiente in cui non esiste un gruppo di paesi in grado di affrontare le sfide globali, sia in termini di sicurezza, finanza o commercio. Questo approccio rompe con la posizione adottata dagli Stati Uniti a partire dalla fine della Seconda Guerra Mondiale, che consolidava un rapporto non solo commerciale, ma anche diplomatico, incentrato sulla partnership.

Per Luciano Telo, nel lungo termine, questa visione favorirà un altro equilibrio geopolitico. “Ciò che possiamo vedere da questi movimenti è che apparentemente sarà un mondo meno multilaterale con più paesi con sfere di influenza”, osserva. “Ciò che gli Stati Uniti stanno cercando di fare è inviare il messaggio che l’emisfero occidentale è la loro sfera di influenza ed eserciteranno tale leadership da soli, non attraverso gli strumenti utilizzati prima”.

“La questione, da ora in poi, è se questo messaggio implica che anche la Cina avrà la sua sfera di influenza in Asia, o che la Russia avrà una propria sfera di influenza nell’Europa orientale. Il Brasile deve mandare il messaggio che vuole commerciare con tutti”, sottolinea.

L’allineamento con i Bric può essere “ad alto rischio”

Questo lunedì (20), il presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha augurato a Trump un mandato “di successo” che “contribuirà alla prosperità e al benessere del popolo degli Stati Uniti e a un mondo più giusto e pacifico”.

“A nome del governo brasiliano, mi congratulo con il presidente Donald Trump per il suo insediamento”, ha detto il presidente brasiliano sui suoi social network, poco dopo il giuramento di Trump al Campidoglio, sede del Congresso americano.

Poche ore prima, in un incontro con i ministri a Brasilia, Lula aveva già sottolineato di non volere “scontri” con Trump, nonostante le profonde differenze ideologiche.

Per Alex Agostini, capo economista di Austin Ratings, la partnership del Brasile con gli Stati Uniti è storica e non dovrebbe essere scossa da Trump. Il Paese è il nostro secondo partner commerciale, dietro la Cina. E il rapporto con il Brasile è un surplus per gli Usa.

“Ciò che Trump sta facendo è gettare al vento le paure per poi sedersi al tavolo e negoziare”, dice. “Anche perché è impossibile per lui rinunciare ad acquistare prodotti brasiliani, come il nostro petrolio”.

Per Roberto Azevedo, ex direttore dell’Organizzazione mondiale del commercio (OMC), l’allineamento del Brasile con i Brics, un gruppo di paesi emergenti che si oppongono all’egemonia americana, comporta uno scenario “ad alto rischio” per il paese.

“I BRICS sono considerati antagonisti agli Stati Uniti, non come ‘broker’, come mediatori tra Cina e Stati Uniti, anche a causa della composizione stessa dei paesi che sono principalmente lì”, ha detto Azevedo in un’intervista alla CNN .

“Penso che sia molto improbabile che il governo americano e il team economico di Trump adottino misure favorevoli al Brasile. Il Brasile non fa parte della cerchia degli amici, degli “amici” del mondo occidentale tradizionale allineato alle idee nordamericane. Né oggi siamo considerati neutrali”, ha affermato l’ex direttore dell’OMC.

“La percezione è che il Brasile oggi sia più da questa parte che da questa, è più per ‘loro’ che per ‘noi’. E questo comporta sfide importanti non solo per la politica estera brasiliana, ma per l’economia brasiliana e per gli investitori “, ha aggiunto.



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Luca

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