Secondo gli economisti, il governo ha sbagliato i tempi annunciando l’esenzione dall’imposta sul reddito insieme al pacchetto fiscale

Il ministro delle Finanze Fernando Haddad ha annunciato alla televisione nazionale i piani del governo federale volti a contenere la spesa nei prossimi anni.

Ciò che ha frustrato gli operatori economici questo mercoledì (27) è stato il fatto che, oltre alle misure di controllo, Haddad ha annunciato l’esenzione dall’imposta sul reddito (IR) per le persone che ricevono fino a R$ 5.000.

La valutazione è che, aggiungendo al momento del contenimento dei costi l’annuncio dell’esenzione fiscale, il governo peggiora un rapporto già teso con il ritardo nell’annuncio del pacchetto.

“Ciò sconvolge il momento attuale, che è già molto stressato in termini di prezzi di mercato. La questione del pacchetto dovrebbe essere prima completata, questa pressione dovrebbe essere rimossa e l’altro ordine del giorno dovrebbe essere discusso nel corso del prossimo anno. Fate una cosa alla volta, non confondete le cose”, sostiene Tatiana Pinheiro, capo economista di Galapagos Capital.

Gabriel Fongaro, economista senior della Julius Baer Brasil, ribadisce che combinare le due cose in questo momento non era opportuno.

“Il team economico ha trascorso più di un mese a preparare proposte per ottenere un taglio della spesa che, in due anni, potrebbe portare a un risparmio di circa 70 miliardi di R$. Di questi, solo una parte deriva da misure strutturali. L’esenzione IR ha un impatto strutturale che dà la sensazione che il pacchetto sia già nato morto”, sottolinea Fongaro.

Tra le misure annunciate da Haddad figuravano modifiche ai bonus salariali, al pensionamento militare, alle pensioni, agli emendamenti parlamentari e all’adeguamento della crescita del salario minimo all’ambito del quadro fiscale, una proposta ampiamente sostenuta dal mercato.

Nonostante vadano nella giusta direzione rispetto a quanto segnalato come necessario dagli operatori economici, il potenziale delle misure è finito in secondo piano, secondo Rafaela Vitória, capo economista dell’Inter.

“L’annuncio dell’esenzione IR comporta maggiore incertezza sulla traiettoria fiscale nel 2026 e indica che il governo dovrebbe attuare una nuova espansione fiscale nel prossimo anno elettorale”, afferma Vitória.

Dopo l’annuncio, il mercato si è sentito male per tutta la giornata, tanto che il dollaro ha chiuso questo mercoledì al livello più alto nella storia del real, quotato a 5,91 R$.

A causa del cattivo umore, la valutazione di Murilo Viana, economista specializzato in conti pubblici, è che la sfiducia continuerà ad aumentare, l’inflazione aumenterà e i tassi di interesse rimarranno a livelli elevati, per rallentare la crescita economica.

“In aggiunta a ciò, all’incertezza globale con Trump e a uno scenario geopolitico più impegnativo, tutto indica che il mondo sarà più inflazionistico. Alle difficoltà nel fornire risultati fiscali solidi si aggiunge lo scenario di tassi di interesse in aumento. Il rapporto debito/Pil soffre di questa combinazione, peggiorando l’incertezza e la percezione del rischio”, sottolinea Viana.

Tatiana Pinheiro ribadisce che questa esenzione è costosa, considerando che il reddito medio nel paese si aggira intorno ai 3.200 R$. “Una parte significativa delle entrate proviene proprio da quella parte a cui è prevista l’esenzione”, sottolinea.

Il governo stima che la tassazione di coloro che guadagnano più di 50.000 R$ al mese dovrebbe compensare le esenzioni fiscali con l’aumento dell’esenzione dall’imposta sul reddito.

“Sembra che copra gran parte dell’esenzione, ma dobbiamo ancora vedere i dettagli”, conclude il capo economista delle Galapagos.

Anche Helena Veronese, capo economista di B.Side Investimentos, mette in dubbio i dettagli delle misure.

“L’esenzione sarà interamente coperta dalla tassazione di coloro che guadagnano più di 50.000 R$? Se sì, quale sarà l’aliquota proposta per questa fascia di reddito? Questo ci sembra il punto di maggiore preoccupazione, poiché potrebbe rappresentare un’importante perdita di entrate per il governo”, si chiede.

I ministri delle Finanze, Haddad; di Pianificazione e Bilancio, Simone Tebet; e della Casa Civile, Rui Costa; si incontreranno questo giovedì mattina (28) per dettagliare le misure in una conferenza stampa.

Contrappunto

Sul fronte opposto, Guilherme Klein, professore al Dipartimento di Economia dell’Università di Leeds, nel Regno Unito, e ricercatore presso il Centre for Research in Macroeconomics of Inequalities (Made-USP), difende la tempistica dell’annuncio.

Dal suo punto di vista, se il mercato richiede al governo di controllare le spese, dovrebbe farlo di pari passo con una riduzione della regressività fiscale brasiliana e la conseguente riduzione della disuguaglianza di reddito nel paese.

“L’esenzione andrà a beneficio di un gran numero di contribuenti, soprattutto della classe media. Mentre nel regime attuale l’imposta sul reddito grava sul 22% più ricco, in seguito all’esenzione verrà riscossa solo sull’8% più ricco. In altre parole, una parte molto significativa della popolazione sarà esentata dall’imposta sul reddito”, sottolinea Klein.

Gli economisti ascoltati CNN Si stima che l’impatto dell’esenzione sia di circa 400 R$ per i contribuenti, il che potrebbe equivalere ad un aumento del 20% del salario netto del lavoratore, a seconda della fascia di reddito.

“Il costo dell’esenzione dipende dalla concezione specifica della polizza, ma secondo i nostri calcoli di Made-USP, la tassazione sulle persone con un reddito annuo superiore a 1 milione di R$ è più che sufficiente per compensare l’aumento della fascia di esenzione, sia con l’aliquota minima del 12% che del 15%”, ribadisce.

Secondo Klein, l’esenzione dovrebbe aumentare i consumi familiari e, di conseguenza, rilanciare l’economia del Paese. “Di conseguenza, è probabile che anche gli investimenti crescano”, osserva.