Renault e BMW hanno i migliori airbag per un incidente motore | Opinione

I produttori di automobili europei non possono fare una pausa. La prospettiva delle multe per le emissioni di carbonio in patria e tariffe all’estero implica un altro anno di vendite stagnanti e bassi margini operativi. Ma alcune aziende sono meno esposte alla tempesta in arrivo. Se si verifica il peggio, le azioni della Renault, che vale 15.000 milioni di euro e la BMW, 51.000 milioni, dovrebbero non essere contrassegnate dal resto.

I gruppi automobilistici non si sono ancora ripresi dalla pandemia: la Volkswagen, ad esempio, ha consegnato il 17% in meno di auto nel 2024 rispetto al 2019. I produttori a volte sono riusciti ad aumentare i margini aumentando i prezzi, come Stellantide, o facendo affidamento sul boom delle vendite cinesi . Tuttavia, quei motori non stanno fallendo.

Il beneficio operativo dei cinque principali produttori di automobili europei (quelli menzionati e Mercedes-Benz) probabilmente è sceso in media del 26% in media nel 2024, abbiamo calcolato, usando le stime degli analisti raccolti da Alpha visibile. Solo la Renault registrerà una crescita in quel gioco, mostrano gli stessi dati. Mercedes-Benz e Renault pubblicheranno i loro risultati del quarto trimestre il 20 febbraio, prima di Stellantis, Volkswagen e BMW.

Il nuovo anno porta nuovi ostacoli. In Europa, i legislatori probabilmente impongono multe per i gruppi che non hanno ridotto le loro emissioni di carbonio del 15% rispetto ai livelli del 2021.

I produttori di automobili dovranno pagare per multe o vendere elettrici a prezzi di saldo per raggiungere gli obiettivi. Gli analisti di Barclays stimano un impatto sul beneficio operativo fino a 3.000 milioni di euro per i cinque gruppi combinati. Questo è il 5% dei profitti totali previsti per il 2025 prima degli interessi e delle tasse, secondo i dati visibili Alpha. Quasi due terzi dell’impatto potrebbero cadere su Volkswagen da solo.

L’altro ostacolo è la politica. Le tariffe sui veicoli elettrici cinesi in Europa possono innescare ritorsioni da parte di Pechino. Quello che segue è il presidente degli Stati Uniti, Donald Trump, che potrebbe aumentare le tariffe sulle auto che attraversano i confini del Canada e del Messico e potrebbero anche colpire le importazioni dirette di veicoli europei. Stellantide importa quasi un terzo delle auto che vende negli Stati Uniti dal Messico o dal Canada. Berenberg calcola che potrebbe affrontare un colpo equivalente a due quinti del beneficio di sfruttamento da parte di una guerra commerciale, prima di tenere conto di misure compensative come lo sfollamento della produzione o la raccolta di prezzi. In secondo luogo, c’è Volkswagen, con un potenziale colpo di quasi un quinto, secondo i calcoli dello stesso broker.

Tuttavia, ci sono alcuni punti positivi. Prendiamo il caso di Renault: ha una serie di veicoli elettrici relativamente economici in arrivo, come R5, che possono aiutarti a schivare le multe dell’UE. E le vendite della società francese sono principalmente in Europa, il che limita la sua esposizione alle tariffe di Trump.

La BMW, d’altra parte, è improbabile che tu affronti grandi multe per le emissioni di carbonio perché quasi un quinto delle loro auto è già elettrico. Importa anche relativamente meno auto dal Messico o dal Canada e ha la seconda più bassa potenziale esposizione alle tariffe statunitensi tra i loro coetanei, secondo Berenberg.

Gli investitori non tengono conto di tale sicurezza. Le azioni Renault citano poco più di 4 volte i profitti futuri, uno sconto del 6% rispetto a Stellantide e appena più alti della Volkswagen. Mercedes-Benz e BMW, nel frattempo, sono molto abbinati in un multiplo di 6. Se le tempeste politiche sono scatenate, è probabile che queste valutazioni separano ancora di più.

Gli autori sono editorialisti di Reuters BreakingViews. Le opinioni sono tue. La traduzione, di Carlos Gómez sottoè responsabilità di Fifodie