L’era dei rendimenti annuali del 4% con prodotti a basso rischio è giunta al termine. La politica di taglio dei tassi d’interesse della Banca Centrale Europea (BCE) lascia rendimenti sempre più bassi sui prodotti per eccellenza del risparmio conservatore: depositi, conti fruttiferi e buoni del Tesoro. Ma anche così, puoi comunque trovare opzioni con cui spremere i risparmi senza correre troppi rischi.
Se solo sei mesi fa era relativamente facile trovare depositi superiori al 3,5%, ora sono scesi intorno al 3% e al di sotto. E nella vetrina dei conti a pagamento, le poche offerte disponibili pagano appena il 2,5% e riducono sempre più il loro ritorno in sintonia con la politica monetaria. A giugno la BCE ha iniziato un percorso di tagli dei tassi che ha portato il tasso di deposito a scendere dal 4% al 3,25%. E la previsione è che al prossimo incontro, tra due settimane, continueranno a diminuire. Con l’obiettivo dei banchieri centrali di portare l’inflazione al 2%, i rendimenti inferiori al 3%, al quale va sottratta la corrispondente trattenuta al Tesoro, sono troppo bassi. “I depositi daranno meno redditività ogni volta che verranno rinnovati perché sono previsti tagli dei tassi. L’investitore deve muoversi”, spiega Ignasi Viladesau, direttore degli investimenti di MyInvestor.
Una delle prime alternative con cui gli enti stanno rinnovando il proprio catalogo sono i depositi combinati. Si tratta di prodotti che investono in parti uguali in un deposito a termine e in un fondo di investimento. Hanno il vantaggio che il rendimento ottenuto con la scadenza fissa è superiore a quello che offrono attualmente questi prodotti, ma lo svantaggio è che l’altra metà dell’investimento è destinata ad un fondo di investimento il cui rendimento dipende dalla sua performance sul mercato. Anche l’investimento minimo è solitamente superiore a quello dei depositi classici. In generale, gli esperti spiegano che questi prodotti sono interessanti per i clienti che sono interessati al fondo o al paniere di fondi, ma vogliono avere una parte dell’investimento con un tasso di interesse garantito.
Banca March offre il 3,4% sul deposito a termine e investe l’altra metà in un paniere di fondi a reddito fisso (profilo conservativo), anche se richiede che l’investimento sia di almeno 50.000 euro (25.000 per il deposito e 25.000 nel fondo portfolio). Anche EBN sta scegliendo questa strada. La banca offre un deposito combinato che paga nella tranche fissa il 3,25% se è abbinato ad un fondo di investimento (in questo caso l’investimento minimo è di 20.000 euro) e il 3,55% se al posto di un fondo il cliente sceglie di abbinarlo a il servizio di portafoglio gestito (qui l’importo minimo è 60.000 euro).
Nel mercato del reddito fisso, i buoni del Tesoro sono in fase di deflazione. Quelli con scadenza a un anno sono passati dall’offerta del 3,6% di novembre 2023 al 2,6% a cui si sono aggiudicati nell’ultima asta, un punto percentuale in meno. “Anche se molti milioni di euro di clienti hanno immesso buoni del Tesoro, vediamo che non li rinnovano più alla scadenza”, spiega Víctor Ferraz, responsabile della piattaforma di fondi di investimento EBN Banco. In questo senso, gli enti stanno promuovendo fondi a reddito fisso a breve termine (con periodi di scadenza compresi tra uno e tre anni). Si tratta di fondi molto conservativi, che investono in titoli di stato e possono includere debito societario per ottenere un po’ più di redditività, e che cercano di migliorare la performance delle Lettere.
“Il passaggio dai depositi al reddito fisso è un passo naturale nell’evoluzione dell’investitore conservatore. Questo tipo di asset offre varie opzioni da esplorare, ma uno dei modi più efficienti è attraverso i fondi di investimento diversificati. Le opportunità sono presenti su entrambe le sponde dell’Atlantico. Da un lato il debito americano, che dopo la recente vittoria repubblicana ha aumentato la propria redditività e stimiamo che possa fornire un rendimento netto in dodici mesi vicino al 5% in dollari e al 3% al netto dei costi di copertura valutaria. D’altro canto, anche nell’Eurozona il rendimento atteso per i prossimi dodici mesi si aggira attorno al 3%. Questo contesto sottolinea l’importanza di diversificare geograficamente per massimizzare le opportunità e mitigare i rischi”, sottolinea, da parte sua, Ignacio Prieto, direttore del business digitale di Self Bank.
“I fondi obbligazionari a breve termine sono un buon posto dove stare. Affinché questi fondi perdano denaro mese dopo mese, i tassi di interesse dovrebbero aumentare notevolmente e ciò non accadrà”, valuta il direttore degli investimenti di MyInvestor. Dalla neobank del gruppo Andbank stanno promuovendo anche un portafoglio obbligazionario automatizzato. È un prodotto conservativo che investe in fondi monetari, titoli di Stato a breve termine e debito societario. La durata media del portafoglio è inferiore all’anno.
Dividendi per generare entrate extra
Oltre al reddito fisso, per i clienti che non sono avversi al mercato azionario, alcune entità stanno anche promuovendo fondi che investono in società che distribuiscono dividendi. Sebbene si tratti di un reddito variabile al 100%, in generale le aziende che si presentano puntualmente all’appuntamento per pagare un dividendo in contanti ai propri azionisti e che hanno aumentato tale pagamento per anni, di solito hanno un comportamento più stabile sul mercato e hanno il vantaggio che l’investitore riceve periodicamente un pagamento. Esistono indici e fondi specializzati in questo tipo di società. Negli Stati Uniti sono popolari i cosiddetti dividend aristocratics, aziende che distribuiscono e aumentano i dividendi per almeno 25 anni consecutivi.
“Le strategie basate sui dividendi si consolidano come un’alternativa conservativa che combina reddito ricorrente con potenziale di rivalutazione. Le azioni di società solide, con una storia costante di dividendi, possono offrire un flusso di reddito stabile. I fondi di investimento specializzati in questa tematica consentono agli investitori di accedere a portafogli diversificati selezionati da gestori professionisti, che individuano le aziende con la maggiore capacità di generare rendimenti ricorrenti. Inoltre, questi fondi offrono la possibilità di capitalizzare i profitti o di distribuire benefici periodici, il che li rende uno strumento flessibile per chi cerca di ottenere un reddito regolare dal proprio investimento”, spiega Ignacio Prieto.
Oltre a queste opzioni, alcune entità stanno lanciando anche prodotti alternativi. MyInvestor si impegna a investire in factoring. Nonostante sia un nome sconosciuto al grande pubblico, si tratta di investire in fatture aziendali. Quando le aziende effettuano una vendita, emettono una fattura al cliente, ma solitamente l’incasso non è istantaneo e può richiedere dai 30 ai 180 giorni per essere ricevuto. In questo senso, le aziende che necessitano di liquidità immediata vendono a terzi, a prezzo scontato, le fatture che hanno in sospeso da incassare, in cambio di ottenere liquidità immediata. Quindi, l’acquirente della fattura è colui che riceve il pagamento in sospeso per quella fattura. È un metodo di finanziamento alternativo a quello bancario e la redditività per l’investitore è compresa tra il 5% e il 7,5%. Il rischio è che la società impieghi tempo a pagare oltre il termine concordato, anche se ciò genererebbe interessi di mora, aumentando il rendimento. Nel peggiore dei casi, se la società non pagasse la fattura, l’investitore riceverebbe indietro il capitale apportato, anche se non genererebbe profitti.
“Anche se l’Euribor e i tassi di interesse stanno diminuendo, i rendimenti rimarranno al 4% e al 5% perché non esiste una controparte. Le imprese hanno bisogno di finanziamenti e le banche si ritirano da queste operazioni perché in molti casi per loro gli importi sono bassi e i numeri non quadrano. “Peggio ancora per l’investitore al dettaglio, è un modo per mantenere la redditività”, afferma il direttore degli investimenti di MyInvestor.
Nel caso di prodotti leggermente più complessi e rischiosi, EBN opta per titoli strutturati. L’entità ha lanciato un prodotto che offre un rendimento del 4,2% in un anno se le azioni di una società (in questo caso BBVA) sono pari o superiori a quelle attuali entro dodici mesi. Se questa condizione viene soddisfatta nel primo anno, il cliente recupera il proprio investimento e riceve un rendimento del 4,2%. Se non viene soddisfatto, il cliente otterrà la stessa redditività per ciascuno degli anni che passano. Naturalmente, se dopo quattro anni il titolo è ancora al di sotto del prezzo target, il cliente recupererà il denaro investito ma senza interessi.
In un contesto di tassi elevati, il risparmio conservatore di solito trova più offerte per raggiungere la redditività con prodotti semplici, poiché le banche mettono in mostra conti e depositi fruttiferi. Negli anni 2012 e 2022, in cui i tassi sono rimasti pari a zero o negativi, sono stati i prodotti a scomparire. E sebbene la Bce abbia intrapreso un percorso di rialzi accelerati dei tassi di interesse da luglio 2022 (ha effettuato 10 rialzi per passare dallo 0% al 4,5%), con il cambio di politica monetaria che la vigilanza ha avviato a giugno (attualmente i tassi sono a 3,25%) gli investitori dovrebbero pensare a alternative in cui collocare i propri soldi. “Siamo in un buon momento per gli investitori conservatori. Sebbene gli interessi siano inferiori, se guardiamo indietro al 2015 e al 2020, le possibilità che esistono ora e che verranno mantenute non esistevano”, conclude Viladesau.