Le tasse restano il principale ostacolo al calo dei tassi di interesse, dicono gli economisti

La Banca Centrale (BC) ha aumentato il tasso di interesse di base, il Selic, al 12,25% annuo, con un incremento di 1 punto percentuale. La decisione, presa dal Comitato di Politica Monetaria (Copom), è stata più aggressiva di quanto previsto dal mercato, che prevedeva un rialzo di 0,75 punti percentuali.

In un’intervista con CNNRafaela Vitória, capo economista dell’Inter, ha analizzato la decisione e le sue implicazioni. Secondo lei, lo scenario più avverso e il disancoraggio delle aspettative inflazionistiche sono stati le ragioni principali dell’aumento del tasso di rialzo dei tassi d’interesse.

Nel comunicato, il Copom ha sottolineato che l’annuncio del pacchetto fiscale è stato uno dei principali fattori che hanno peggiorato la situazione.

Le misure annunciate dal ministro delle Finanze, Fernando Haddad, sono state ritenute insufficienti per stabilizzare il debito pubblico. Inoltre, la valutazione è che il governo ha commesso un errore nell’annunciare una proposta di esenzione fiscale – l’esenzione dall’imposta sul reddito (IR) per coloro che ricevono fino a R$ 5.000 al mese – parallelamente al pacchetto di contenimento.

Pertanto, alla domanda su cosa potrebbero fare le autorità pubbliche per creare le condizioni per ridurre i tassi di interesse, Vitória ha sottolineato l’importanza della politica fiscale.

“Se avessimo, ad esempio, l’approvazione di misure di taglio, misure di taglio più robuste e un’esecuzione fiscale più controllata nei prossimi mesi, ciò indica che il governo è più impegnato verso l’obiettivo di azzerare il deficit e anche con un periodo di tempo più lungo Obiettivo di aggiustamento fiscale a lungo termine, possiamo vedere ancora una volta le aspettative di inflazione sotto controllo”, ha affermato.

Va notato che, mentre i tassi di interesse continuano a salire in Brasile, gli Stati Uniti stanno attraversando un periodo di allentamento della politica monetaria.

Il differenziale di interesse tra le due estremità potrebbe attrarre più investimenti verso il Brasile – i cui rendimenti più elevati dovrebbero essere più attraenti per gli investitori –, al fine di aumentare il valore del tasso di cambio nazionale. Il movimento noto come trasportare il commerciotuttavia, non si è concretizzato.

Paulino Rodrigues, direttore finanziario del Banco Mercantil, sottolinea il peso dello scenario fiscale per la svalutazione record del real osservata negli ultimi giorni.

“Ciò che ha ostacolato e ostacola è la mancanza di definizione della questione fiscale. Matematicamente parlando, quando il differenziale del tasso di interesse aumenta, dovremmo vedere un apprezzamento del reale. Ma il tempo è pessimo e ha ostacolato gli effetti attesi”, spiega Rodrigues.

Prospettive future e impatti economici

Rafaela Vitória ha sottolineato che la BC ha segnalato la possibilità di altri due aumenti di 1 punto percentuale nelle prossime riunioni, che porterebbero il Selic al 14,25% all’inizio del prossimo anno. “È stata una decisione molto difficile, la Banca Centrale è stata molto ferma nel suo approccio di politica monetaria e dovrebbe avere un impatto sui mercati nei prossimi giorni”, ha affermato.

Per il CFO del Banco Mercantil, il massimo falco – quando c’è un rapporto difficile con i tassi di interesse – mira a mantenere l’impegno del collegiale durante tutta la transizione tra Roberto Campos Neto e Gabriel Galípolo.

“La prima lettura è che la Banca Centrale sta optando per un maggiore aumento dei tassi di interesse in questo momento, un’indicazione che rafforza la preoccupazione per l’inflazione, che è il ruolo della Banca Centrale”, sottolinea Rodrigues.

Impatto non sui consumatori

Il capo economista dell’Inter si è soffermato anche sugli effetti del rialzo dei tassi sulla popolazione e sui consumatori.

L’effetto principale si farà sentire sul credito, che tende a diventare più caro e scarso sia per le imprese che per le famiglie. “Il settore finanziario tende a diventare più cauto con l’aumento del rischio di default”, ha spiegato.

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