L’attività economica europea tocca i minimi da 10 mesi, gravata dai servizi e dal “caos politico” | Economia

L’attività economica dell’Eurozona è passata dalla stagnazione alla contrazione nel mese di novembre. Il settore dei servizi ha inciampato per la prima volta da gennaio, mentre il manifatturiero ha esteso la sua serie di perdite e guarda alla recessione, secondo i dati PMI compositi preparati da S&P Global e dalla Hamburg Commercial Bank (HCOB). Nello specifico, l’impennata degli scambi ha trascinato l’indice a 48,1 punti, dopo aver toccato la soglia di invariabilità in ottobre (50,0). L’attività in entrambi i settori è diminuita, ma non allo stesso ritmo. L’indice che misura il polso dei servizi si attesta a 49,2 punti, 2,4 in meno rispetto all’ultima lettura. Nel frattempo, i dati del settore hanno accelerato il crollo da 46,0 punti a 45,2. Il capo economista dell’HCOB, Cyrus de la Rubia, ha commentato nel rapporto che i risultati erano attesi “visto il caos politico che prevale ultimamente nelle maggiori economie della zona euro – Germania e Francia”.

Questa settimana, gli agricoltori sono stati ancora una volta un grattacapo per il governo francese, dopo aver indetto manifestazioni in tutto il paese per protestare contro l’accordo di libero scambio con il Mercosur e denunciare le promesse non mantenute di Emmanuel Macron. Nel frattempo, la crisi della locomotiva non si limita più alle fabbriche, poiché la Germania si dirige verso le elezioni anticipate nel 2025. Per il direttore degli investimenti di JP Morgan Private Banking in Spagna, Luis Artero, i deboli dati PMI pubblicati questo venerdì accentuano le sfide esistenti in Europa, e “sebbene sia probabilmente in parte attribuibile all’instabilità politica e geopolitica, i dati riflettono che l’Europa sta attraversando un declino ciclico”.

La fragilità economica si riflette nella valuta europea, scesa questo venerdì e ora al di sotto di 1,05 dollari – il tasso più basso da novembre 2022 – che alimenta l’aspettativa di tagli dei tassi da parte della Banca Centrale Europea fino a 50 punti base a dicembre. Artero spiega che, da JP Morgan, si spera che la Banca Centrale Europea effettui un taglio dei tassi in ciascuna delle sue riunioni fino a portarli intorno all’1,75% in estate. Tuttavia, “la recente debolezza solleva dubbi sulla possibilità che questa tariffa terminale possa abbassarsi; Per questo motivo l’euro resta la nostra opzione preferita per le posizioni corte sul mercato dei cambi”, spiega.

Sebbene questo rapporto non dettaglia i risultati per paese, gli esperti hanno sottolineato che i dati non sono omogenei. Hanno annunciato che l’attività dei pesi massimi è diminuita in misura maggiore rispetto a ottobre e che, in particolare, la Francia ha registrato il calo dell’attività totale più rapido dallo scorso gennaio. Nel resto della zona euro, invece, l’attività totale ha continuato ad aumentare, anche se a un ritmo più modesto.

Il declino del settore privato del Vecchio Continente – che si è contratto in due degli ultimi tre mesi – riflette un contesto di domanda in calo. I nuovi ordini sono diminuiti per il sesto mese consecutivo a novembre e nella misura maggiore registrata nel 2024. Anche i nuovi ordini dall’esportazione sono diminuiti drasticamente. L’acuirsi del calo della domanda si è fatto sentire sia nel settore dei servizi sia in quello manifatturiero, la cui produzione è stata ridotta per il ventesimo mese consecutivo (si è attestata a 45,1 punti, sette decimi in meno). “Pensavamo che la riduzione dell’inflazione e l’aumento dei salari avrebbero incoraggiato i consumi e la domanda di servizi, ma queste speranze non si sono concretizzate”, ha lamentato de la Rubia.

Il rapporto evidenzia che il tasso di inflazione dei costi di produzione è accelerato raggiungendo il livello più alto in tre mesi a novembre e che anche gli importi riscossi sono aumentati a un ritmo più rapido rispetto al mese scorso. De la Rubia ha assicurato che il contesto a metà del terzo quarto è quello della stagflazione. “Da un lato l’attività diminuisce, dall’altro i prezzi di acquisto e di vendita aumentano più rapidamente”, ha spiegato.

Allo stesso modo, questo mese le aziende hanno nuovamente ridotto le loro attività di acquisto. In diminuzione anche le scorte di acquisti e di prodotti finiti. L’esperto dell’HCOB ha commentato che, se l’economia della zona euro continua a indebolirsi, i prezzi di acquisto potrebbero risalire nei prossimi mesi, soprattutto se la Commissione europea imporrà tariffe più protezionistiche in risposta ai possibili aumenti annunciati dal presidente eletto gli Stati Uniti, Donald Trump. La minaccia repubblicana infiamma la lotta commerciale nella quale l’Europa è già immersa, dopo l’approvazione delle tariffe sulle auto elettriche cinesi in ottobre.

Occupazione e fiducia delle imprese

Per quanto riguarda l’occupazione, a novembre le aziende della zona euro hanno ridotto la loro forza lavoro per il quarto mese consecutivo, ma analizzando i risultati per settore le tendenze sono opposte. Mentre i dati nel settore sono diminuiti drasticamente e nella misura maggiore dall’agosto 2020, l’occupazione nel settore dei servizi ha continuato ad aumentare e l’ultimo aumento è stato il più rapido degli ultimi quattro mesi. La stessa cosa accade tra i paesi della zona euro, poiché il livello del personale è stato ridotto in Germania, ma è aumentato in Francia, così come nel resto della zona euro.

A questo panorama si aggiunge il calo della fiducia delle imprese per i prossimi dodici mesi. Il sentiment è crollato drasticamente ed è stato il più basso da settembre 2023, con particolare attenzione tra le aziende del settore dei servizi, dove l’ottimismo è sceso ai minimi di due anni. La Francia è sprofondata nel pessimismo per la prima volta in quattro anni e mezzo, mentre la fiducia delle imprese tedesche è leggermente superiore rispetto a ottobre. Da parte sua, il resto della zona euro ha mantenuto aspettative positive per l’attività nel 2025. Tuttavia, per il direttore degli investimenti di JP Morgan Private Banking, “è difficile offrire un argomento positivo a sostegno dell’ottimismo sulla crescita dell’Europa in questo momento”.