La storia d’amore del mercato con l’intelligenza artificiale non svanisce, anche se il mercato vuole benefici | Mercati finanziari

Nonostante i ricorrenti avvertimenti sulla possibilità di una bolla dei prezzi, l’intelligenza artificiale (AI) appare prepotentemente nelle previsioni di mercato per il 2025 come uno dei principali catalizzatori della crescita del mercato azionario. Soprattutto per l’azienda americana, epicentro delle aziende dedicate a questa tecnologia e principale beneficiaria dell’entusiasmo del mercato azionario che le circonda. L’intelligenza artificiale è il grande motore delle previsioni rialziste utilizzate dai manager per il 2025. Santander AM prevede una crescita degli utili dell’S&P 500 del 12% per il prossimo anno e considera l’intelligenza artificiale la chiave di questa previsione. Anche la banca svizzera UBS, che prevede un aumento del principale indicatore statunitense del 10% entro il 2025, ritiene che “l’ascesa dell’intelligenza artificiale e il calo dei tassi di interesse fungeranno da catalizzatori chiave, rilanciando le società quotate”.

L’euforia per l’intelligenza artificiale non si limita alle aziende direttamente coinvolte nella sua implementazione o nella produzione dei chip necessari per sviluppare questa nuova tecnologia – come Nvidia o Microsoft -, che espande il potenziale del mercato azionario a una vasta gamma di aziende. La sfida attuale, su cui si concentreranno gli investitori dopo il selvaggio rally delle borse, è il trasferimento nel conto economico degli investimenti multimilionari necessari per lo sviluppo dell’intelligenza artificiale. Nel raccogliere i frutti di una tecnologia che determinerà senza dubbio il futuro dell’intera economia. Secondo McKinsey, l’impatto dell’intelligenza artificiale potrebbe aggiungere trilioni di dollari all’economia globale. La loro ricerca più recente stima che potrebbe contribuire tra i 2,6 e i 4,4 trilioni di dollari all’anno. “In termini di crescita della produttività, potrebbe aumentare tra lo 0,5% e il 3,4% annuo. Senza perdere di vista il grande settore tecnologico, è fondamentale analizzare quale impatto sta cominciando ad avere l’implementazione dell’intelligenza artificiale sull’intero ecosistema”, spiegano da Santander AM. Secondo Goldman Sachs Research, ciò potrebbe stimolare la crescita della produttività aumentando gli utili per azione dell’indice S&P 500 di un ulteriore 1,5% ogni anno.

Goldman prevede che gli utili per azione per il mercato nel suo insieme cresceranno di un ulteriore 1,5% grazie all’intelligenza artificiale

Un impatto sull’intera economia che si rifletterà anche sui mercati, secondo Manuela Sperandeo, responsabile iShares Product per l’Europa e il Medio Oriente di BlackRock, “l’intelligenza artificiale sta trasformando il panorama degli investimenti, offrendo potenziali opportunità di crescita senza precedenti”. innovazione.” Come dice l’esperto di BlacRock, siamo ancora in un mondo più di potenzialità che di realtà. La tecnologia dei modelli di apprendimento linguistico ha appena compiuto due anni e per il momento gli investimenti hanno la precedenza sui risultati quantificabili. Mark Casey, equity manager di Capital Group, sottolinea che l’intelligenza artificiale potrebbe essere più spettacolare e più grande di quanto pensiamo. “I cosiddetti hyperscaler – Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft – spendono circa la metà del loro budget capex (spese che un’azienda sostiene per l’acquisizione o il mantenimento di asset fisici) in tecnologia e l’altra metà nell’acquisto di terreni da Costruisci il maggior numero possibile di data center vicino a fonti di alimentazione affidabili. Ciò dovrebbe offrire opportunità di investimento per anni”, afferma.

Investimenti multimilionari

In cifre totali, BlackRock afferma che gli investimenti relativi alle infrastrutture AI – che comprendono hardware, cloud computing e chip – supereranno i 270 miliardi di dollari nel 2024 (259,8 miliardi di euro), e le previsioni a lungo termine si aggirerebbero intorno al miliardo di dollari. Ma la chiave sarà convertire questi ingenti investimenti in risultati. I cosiddetti magnifici sette di Wall Street sono all’avanguardia nella produzione e nell’applicazione dell’intelligenza artificiale. Ad esempio, un recente studio di Goldman Sachs prevede investimenti in AI per 125 miliardi di dollari (120,08 milioni di euro) da parte di Microsoft (55 miliardi), Google (25 miliardi) e Amazon (45 miliardi) nel 2025, a fronte di un aumento delle vendite di tra i 10.000 e i 20.000 milioni di dollari. Alex Tedder, co-responsabile azionario di Schroders, commenta queste cifre: “possono permettersi di investire grandi quantità di denaro grazie alla solidità dei loro bilanci e alla forza dei loro flussi di cassa. Ma le previsioni per un aumento delle vendite derivanti da questi investimenti – almeno nei prossimi due anni – sono piuttosto modeste. Il mercato non è sicuro che la monetizzazione di questi investimenti sarà positiva per gli azionisti”.

L’entusiasmo per le aziende che possono trarre vantaggio dall’intelligenza artificiale deve essere accompagnato da una rigorosa disciplina di valutazione

E questi stessi dubbi emergono dalle parole di Matthew Benkendorf, direttore investimenti di Vontobel Quality Growth. “Le prospettive di ROI per la spesa legata all’intelligenza artificiale rimangono in molti casi incerte. “In un periodo compreso tra tre e cinque anni, esiste il rischio che le spese in conto capitale sui chip iperscala vengano effettuate in previsione di ricavi che potrebbero non concretizzarsi”, spiega. E anche Xiadong Bao, direttore azionario internazionale di Edmond de Rothschild AM, dà il suo tocco di scetticismo: “L’attuale modello di business dell’intelligenza artificiale non è adatto ai consumatori del mercato di massa. In soli due anni sono state create trilioni di capitalizzazione di mercato, sono stati acquistati miliardi di GPU e milioni di persone hanno sperimentato l’intelligenza artificiale generativa. L’entusiasmo è palpabile. Speriamo che i giorni a venire siano ancora migliori”, conclude.

Benefici in arrivo

Per evitare fuochi d’artificio attorno all’intelligenza artificiale, Matthew Benkendorf ritiene che l’entusiasmo per le aziende che possono trarre vantaggio dall’intelligenza artificiale debba essere accompagnato da una rigorosa disciplina di valutazione. La crescita stimata degli utili guidata dall’intelligenza artificiale dovrebbe verificarsi nei prossimi anni. “Come investitori, privilegiamo le aziende che mostrano maggiore prevedibilità e sono posizionate per beneficiare della crescita strutturale di questo settore, garantendo un ritorno finanziario più realistico e quantificabile”, spiega. E cita come esempio i giganti della tecnologia Microsoft e Adobe, poiché hanno sviluppato modi chiari e concreti per rendere redditizia l’intelligenza artificiale per migliorare le loro attività principali. Ciò fornisce “flussi di entrate prevedibili, rendendo queste aziende una scommessa più sicura rispetto a quelle guidate principalmente dall’intelligenza artificiale stessa”.

Curiosamente, questo esperto è diffidente nei confronti dell’evoluzione futura del produttore di chip di prossima generazione Nvidia, “che ha registrato una crescita irregolare e riteniamo che sia difficile determinare la prevedibilità dei suoi ricavi a causa dell’incertezza che circonda la domanda futura dei suoi chip”. . Riteniamo che aziende come Synopsys, che offre strumenti di progettazione e verifica ai produttori di semiconduttori, offrano potenziale di crescita con un rischio inferiore”, conclude.

José Francisco Ibáñez Sagristà, analista azionario di Tressis, evidenzia i giganti vincenti con l’intelligenza artificiale. Opta, per quanto riguarda l’hardware, per Nvidia e il suo concorrente AMD. “I grandi beneficiari nelle prime fasi di questa rivoluzione tecnologica sono giganti come Microsoft e Google. Microsoft è stata in grado di integrare l’intelligenza artificiale nel suo ecosistema, dai servizi cloud come Azure alle applicazioni quotidiane come Office. Questi strumenti non solo migliorano la produttività, ma hanno anche aperto nuove fonti di entrate ricorrenti attraverso modelli di abbonamento. Nel caso di Google (Alphabet), ha mantenuto la sua leadership nella ricerca e nella pubblicità digitale, basandosi su algoritmi di intelligenza artificiale sempre più avanzati che offrono personalizzazione ed efficienza sia agli inserzionisti che agli utenti”, conclude.

Nel mondo dell’hardware, Mike Glöckner, analista del settore tecnologico presso DJE Kapital AG, mette in evidenza Nvidia, che detiene una quota di mercato dell’80% nei processori AI, ma consiglia anche Broadcom, un fornitore americano specializzato, attivo in entrambe le reti progettazione di apparecchiature e chip e genera circa il 20% delle sue vendite nel settore dell’intelligenza artificiale. Degna di nota è anche Taiwan Semiconductor, il principale produttore mondiale di semiconduttori, che prevede di raggiungere una quota di mercato dell’IA superiore al 20% a partire dal 2025.

Nel campo del software AI, attualmente non è chiaro quali aziende saranno i vincitori a lungo termine

Uno dei principali hyperscaler è Amazon, il più grande fornitore di infrastrutture cloud al mondo. Oltre a utilizzare le GPU Nvidia, l’azienda sviluppa i propri chip AI (Trainium e Inferentia) e offre un’ampia gamma di strumenti e modelli di sviluppo AI. Punta anche su Meta, che ha integrato con successo l’intelligenza artificiale nella pubblicità ed è una delle prime aziende a monetizzare la nuova tecnologia. Microsoft si è affermata presto nel settore dell’intelligenza artificiale con la sua piattaforma cloud Azure e una stretta collaborazione con OpenAI. Google è da tempo pioniere nel campo dell’intelligenza artificiale e gestisce DeepMind, uno dei più grandi laboratori di intelligenza artificiale al mondo.

Nel campo dei software AI attualmente non è così chiaro quali aziende saranno i vincitori a lungo termine, spiega Glöckner. Ciò è dovuto alla struttura della catena del valore: prima che i fornitori di software possano sviluppare e scalare le proprie soluzioni, deve essere predisposta l’infrastruttura sottostante. Un altro protagonista importante è ServiceNow, una piattaforma per l’ottimizzazione dei processi aziendali. L’azienda offre numerose soluzioni di automazione che fanno uso specifico dell’intelligenza artificiale. Infine, Tesla sottolinea che sta scommettendo su software e sistemi di telecamere supportati dall’intelligenza artificiale e prevede di avere i primi robotaxi sulle strade statunitensi entro la fine del 2025. Tuttavia, finora, lo sviluppo è stato rallentato a causa di ostacoli normativi. Con il nuovo governo di Donald Trump, di cui lo stesso Elon Musk è uno dei responsabili politici, questi ostacoli saranno notevolmente ridotti, il che potrebbe dare un ulteriore impulso al mercato dei robotaxi.

L’intelligenza artificiale continua a mantenere l’interesse degli investitori ma, come in ogni nuovo business, ci sono molte incertezze e i movimenti di successo e fallimento, nascita e morte delle aziende promettono molta volatilità.