Ciò dimostra che l’inasprimento della politica monetaria da parte della Banca Centrale Europea (BCE) ha già fatto il suo dovere e di conseguenza l’inflazione salirà a un ritmo molto più lento rispetto al passato.
Ciò è confermato dai dati preliminari sulla crescita dei prezzi di luglio, che mostrano che, mentre nel mese si è registrata una deflazione, il tasso annuo di inflazione è leggermente aumentato.
L’indicatore della massa monetaria M1, che comprende i saldi di cassa e di conto corrente, è aumentato dello 0,8% rispetto al primo trimestre.
La variazione annuale di questo indicatore è ancora negativa, con un -3,5% a giugno (10,3 trilioni di euro). Questo indicatore è direttamente collegato alla spesa quotidiana dei consumatori, quindi l’aumento di M1 indica che la popolazione è in grado di spendere di più in beni e servizi di consumo.
Nel frattempo, l’indicatore più ampio della massa monetaria M3, che oltre alle componenti di M1 include i depositi a termine e i titoli di debito a breve termine, è aumentato dell’1,2% nell’area dell’euro durante il trimestre (a 16.400 miliardi di euro).
In termini annuali, la variazione è stata del 2,4% superiore a quella del giugno dello scorso anno. Sebbene l’indicatore M3 includa i “sostituti” della moneta, che normalmente non vengono utilizzati direttamente per l’acquisto di beni di consumo, fornisce un quadro più ampio dell’offerta di moneta nell’economia.
In Lituania, entrambi gli indicatori della massa monetaria sono aumentati leggermente più velocemente rispetto alla media dell’area dell’euro nel corso del trimestre. La crescita trimestrale della moneta M1 è stata dell’1,8% (a 43,3 miliardi di euro), in calo dello 0,4% nel giugno di quest’anno rispetto allo stesso mese del 2023.
Nel frattempo, l’indicatore M3 è cresciuto del 2% (a 53,3 miliardi di euro) tra aprile e giugno. Nell’ultimo anno, l’indicatore più ampio della massa monetaria è cresciuto del 5,5%.
Con la massa monetaria non più in calo, diventa sempre più difficile per la BCE avvicinarsi alla soglia preferita del 2%. L’inflazione annuale è accelerata dal 2,5% al 2,6% nell’area dell’euro a luglio, secondo la stima anticipata dell’indice armonizzato dei prezzi al consumo (IAPC).
In Lituania, mentre il livello dei prezzi al consumo è rimasto praticamente invariato nell’ultimo mese, anche la variazione annuale della stima anticipata è aumentata di 0,1 punti percentuali (all’1,1%). Queste tendenze confermano le precedenti previsioni della banca centrale.
La BCE aggiornerà le proiezioni sulla crescita dei prezzi nella riunione di settembre, ma non dovrebbero esserci cambiamenti drastici.
La valutazione di giugno prevede un’inflazione annua del 2,5% nel 2024 (in aumento di 0,2 punti percentuali rispetto alle previsioni di marzo). Allo stesso tempo, la crescita dei prezzi nel 2025 dovrebbe essere ancora superiore all’obiettivo della banca centrale del 2,2%.
Sebbene giugno sia stato il primo mese in cui la BCE ha tagliato i tassi di base per la prima volta dopo lo storico rialzo del 2022, l’andamento dell’inflazione suggerisce che ulteriori tagli non saranno rapidi.
Tuttavia, sulla base delle aspettative degli operatori di mercato, quest’anno sono attesi almeno altri due tagli di 0,25 punti percentuali.
In questo caso, i tassi di base si collocherebbero a fine anno in una fascia compresa tra il 3,25 e il 3,65% (finora il divario tra i limiti inferiore e superiore dei tassi di base è stato di 0,75% punti, ma secondo le Linee guida operative della BCE aggiornate a marzo, il divario si ridurrà a partire da settembre).
Un calo dei tassi di prestito stimolerebbe l’attività creditizia, portando a una crescita più rapida della moneta.
Inoltre, un calo dei tassi d’interesse ridurrebbe l’incentivo a detenere depositi a tempo determinato, favorendo ulteriormente la crescita dell’indicatore della massa monetaria M1.
In questo caso, l’aumento dei prezzi più rapido del previsto sarebbe ancora più prolungato e l’avvicinamento all’obiettivo di inflazione annuale del 2% della BCE sarebbe più lento.