La Commissione nazionale per i mercati e la concorrenza (CNMC) ha deciso di respingere tutte le accuse e le proteste contro l’offerta pubblica di acquisto di BBVA, ad eccezione di quelle sollevate dallo stesso Banco Sabadell, secondo fonti vicine all’autorità di regolamentazione. Ciò, prevedibilmente, accelererà il processo, dopo che questa istituzione ha deciso di portare l’analisi della transazione in una seconda fase, che prevede un controllo più rigoroso e un’estensione dei termini fino alla primavera del 2025.
La CNMC ha giustificato il passaggio dell’operazione ad una seconda fase ritenendo che gli impegni assunti da BBVA in questo processo non sono sufficienti per escludere problemi di concorrenza nelle condizioni commerciali per le PMI, la riduzione del credito a questo tipo di imprese e le modalità di retribuzione . Ciò ha fatto sì che dallo scorso 20 novembre, quando l’istituzione ha pubblicato la succinta nota esplicativa della decisione, chiunque fosse interessato avrebbe potuto sollevare denunce nei successivi 10 giorni lavorativi.
Il termine è scaduto un paio di settimane fa. E ha ricevuto un’ondata di denunce, come quelle provenienti dalle associazioni dei datori di lavoro catalane come Foment del Treball, dai principali sindacati CC OO e UGT o dalle associazioni degli azionisti di minoranza della banca catalana. La Camera della concorrenza ha deciso di respingere tutte le accuse tranne quella dello stesso Banco Sabadell, l’unico che ritiene realmente interessato, dopo aver analizzato tutte queste apparenze.
“Bisogna tenere conto che non basta avere un interesse generale all’operazione, ma piuttosto un interesse legittimo legato all’analisi della concentrazione dal punto di vista della difesa della concorrenza. Data la sensibilità delle procedure di controllo delle fusioni per le società coinvolte, la CNMC è sempre molto severa nel concedere lo status di parte interessata», spiegano fonti vicine al processo.
Il prossimo punto sarà il parere delle due Comunità Autonome che la CNMC considera particolarmente colpite, la Catalogna e la Comunità Valenciana. Le Autorità garanti della concorrenza di queste Autonomie dovranno presentare una relazione con il loro parere durante questa settimana. Da parte catalana, un rapporto dell’autorità catalana per la concorrenza, l’ACCO, datato maggio, in cui si riteneva che l’acquisizione rappresenterebbe “un alto rischio per la concorrenza”, con un impatto particolare sulla provincia di Barcellona. Questo rapporto suggerisce che la fusione significherebbe la chiusura degli uffici, minando l’inclusione finanziaria, un aumento del costo dei servizi ai clienti, un aumento del costo del credito e una minore remunerazione dei depositi, tra le altre questioni. Tutto ciò indica che il governo catalano si esprimerà con forza contro l’operazione, nonostante i ripetuti viaggi e incontri del presidente della BBVA, Carlos Torres, con le autorità catalane e le associazioni dei datori di lavoro.
Nel frattempo, Competition effettuerà nuovi test di mercato per valutare gli effetti dell’operazione sulla concorrenza, che includeranno gli impegni proposti da BBVA. Questi possono essere ampliati dall’entità durante il processo. Quando tutto questo sarà concluso, la CNMC preparerà un resoconto dei fatti, in cui darà indizi sulla sua decisione finale, che arriverà intorno alla primavera.
Se la CNMC rifiuta l’operazione o impone condizioni (quelle che in gergo si chiamano supporto della cinghia), l’analisi passerà ad una terza fase. In questo caso, il Ministero dell’Economia può proporre al Consiglio dei Ministri di ampliare o ridurre gli impegni proposti, ma per ragioni diverse dalla pura concorrenza di mercato, come la sicurezza nazionale.
Sulla carta, questa seconda fase dura tre mesi, anche se la concorrenza può paralizzare il processo ogni volta che richiede maggiori informazioni alle parti. Il mercato prevedeva un processo particolarmente lungo a causa del carattere ostile dell’offerta, ma anche per l’elevato numero di persone che avrebbero partecipato al processo. Avendoli rifiutati tutti, ciò accelererà il processo più del previsto e ridurrà i tempi.