La Banca di Spagna aumenta le previsioni di crescita per quest’anno al 2,7%, ma avverte della “straordinaria incertezza” | Economia

La Banca di Spagna ha migliorato le sue previsioni di crescita sull’economia spagnola martedì. Aumentano in due decimi per quest’anno, dal 2,5% al ​​2,7%. Questa recensione si basa su tre elementi: da un lato, sul robusto 0,8% dei progressi trimestrali che è stato registrato nell’ultimo trimestre, il che è stato una sorpresa positiva e che aumenta automaticamente il livello del PIL e la crescita del 2025. Dall’altro, in cui il reddito e gli stipendi delle famiglie spagnoli hanno guadagnato più del previsto: il reddito medio delle famiglie è salito senza tenuta l’inflazione in conto Primi trimestri dello scorso anno e lo stipendio del 5% per i dipendenti nel 2024. Ciò implica un guadagno di potenza di acquisto maggiore di quanto la banca prevede che si rifletterà in un consumo più privato durante l’anno. Infine, sebbene saranno più che compensati dai suddetti fattori, l’aumento dell’energia e il deterioramento della zona euro saranno feriti.

Nonostante questo miglioramento delle prospettive dell’economia spagnola, allo stesso tempo il supervisore avverte dello “straordinario” e “crescente incertezza e complessità geopolitica”. La maggior parte degli indicatori di incertezza sta vivendo “rimbalzi molto significativi” per le misure che gli Stati Uniti stanno annunciando, specialmente nella sfera tariffaria, e i dubbi che esistono sul loro possibile impatto economico e per le reazioni che potrebbero scatenare in altri governi. “Le prove storiche suggeriscono che, in questi tipi di scenari, la crescita dell’economia finisce per ricorrere”, avverte la Banca di Spagna. Nel caso dell’economia spagnola, un aumento dell’incertezza globale di solito passa all’attività, e in particolare agli investimenti, in circa quattro trimestri.

L’agenzia indica che in tali situazioni, le famiglie e le aziende possono posticipare le loro decisioni di spesa e di investimento e che il rischio di problemi nelle catene di forniture è in aumento, come già accaduto nella pandemia e nella crisi energetica. Negli Stati Uniti ci sono già alcuni segnali di deterioramento nel sentimento economico e di maggiore debolezza nei consumi, sottolinea. Soprattutto in un contesto in cui il processo di moderazione dei prezzi è stato rallentato, sebbene temporaneamente, a causa dell’energia. E quando i mercati finanziari continuano a offrire valutazioni elevate e contenevano premi di rischio: “la possibilità di improvvise correzioni delle attività finanziarie non dovrebbe essere esclusa, il che potrebbe avere un impatto sulla crescita e sulla fiducia”, afferma il documento di previsione.

Tutte queste proiezioni non incorporano gli effetti avversi che possono portare a tensioni geopolitiche e tariffe. Anche così, la banca evidenzia che lo scenario centrale che gli analisti gestiscono è che una crescita ragionevolmente vigorosa sarà mantenuta nei prossimi trimestri. E ricorda che per ora non puoi sapere quale effetto sulla crescita di aumento delle spese in difesa o per l’impulso fiscale che pianifica la Germania. Comunque, non importa quanto speso in difesa, gli economisti delle banche concludono che il rischio di tariffe e incertezza è che la crescita sta diminuendo.

Nel mezzo di questa situazione incerta, conflitta un ostacolo dopo l’altra, l’economia spagnola si accumula circa due anni sorprendente con superiore a quelli della zona euro. Cresce sistematicamente più del previsto. Il motore è una domanda interna in base alla forza dell’occupazione, all’arrivo della popolazione immigrata e al graduale recupero dei salari dopo la crisi inflazionistica. Il consumo pubblico, che ha rappresentato il 39% della crescita nel 2023 e il 27% nel 2024, dovrebbe produrre una certa forza quest’anno con l’ingresso in vigore delle regole fiscali europee, sebbene si prevede che il mantenimento degli aiuti ai trasporti fino alla metà dell’anno e gli esercitazioni per la Dana prenderà qualcosa verso l’alto. I fondi europei svolgono anche un ruolo importante, i cui esborsi, secondo i calcoli bancari, potrebbero superare l’1% del PIL nel 2025 e anche nel 2026. Secondo il parere del supervisore, gli investimenti privati, che hanno dimostrato molta debolezza, dovrebbero essere riattivati ​​supportati dai fondi europei, riduzione dei costi finanziari e un tono positivo nell’investimento abitativo. Mentre quest’ultimo affronta importanti strozzature come la mancanza di manodopera.

Il vigore continuerà in questo primo trimestre. La banca stima che tra gennaio e marzo ci sarà una crescita tra lo 0,6% e lo 0,7%. Rallenta leggermente rispetto allo 0,8% registrato negli ultimi trimestri, ma contrasta con lo 0,2% previsto per l’Eurozona nello stesso periodo. Mentre la banca lancia un avvertimento: “Sarà importante continuare a monitorare fino a che punto l’attività economica spagnola può continuare a mantenere un tasso di crescita significativamente più alto rispetto ai suoi due principali partner commerciali, Francia e Germania”. Il settore straniero spagnolo è cresciuto più dei mercati europei che vende e ciò supponga che più di due terzi delle sue esportazioni. E aggiunge che questo disaccoppiamento può essere ridotto in futuro. Mostra anche la sua preoccupazione per la debole ripresa degli investimenti privati.

Anche l’inflazione per la Spagna viene rivista. La media di quest’anno, dal 2,1% al 2,5% per l’aumento dei prezzi dell’energia aumenta in quattro decimi. Gli alimenti hanno fermato la loro moderazione da parte degli affreschi e l’inflazione persiste nell’ospitalità e nel turismo, sebbene negli aiuti del governo dei trasporti si notino. Nel 2026 è prevista una diminuzione del tasso dell’1,7%. E nel 2027 un certo rimbalzo è previsto dall’ingresso del nuovo regime dell’emissione di gas inquinanti. Il consenso degli analisti ha già caricato le sue previsioni IPC per gli Stati Uniti per gli annunci tariffari.

La Banca di Spagna sottolinea anche il buon comportamento dei salari. Questi sono aumentati l’anno scorso in media il 5%, al di sopra del 3% concordato in accordi. Questa deriva salariale è spiegata in linea di principio a causa della mancanza di lavoratori e della forza del mercato del lavoro. E sta accadendo in modo generalizzato in tutti i settori. Con l’inflazione che era del 3%, vi era quindi un recupero del potere d’acquisto. E per quest’anno è previsto un CPI del 2,5% e un aumento degli stipendi del 4%. La cosa positiva è che allo stesso tempo la produttività è rimbalzata e ciò ha reso i costi di lavoro unitari così chiamati non sfuggono al controllo, impedendo loro di influire sulla competitività per il prezzo dell’economia. Non implicano una pressione inflazionistica perché, secondo l’INE, le eccedenze commerciali diventano limitate e rimangono a livelli inferiori a quelli del 2019.

E la banca prevede che questo contenimento dei margini continui. Detto questo, se non si verifica tale Atony, potrebbe significare un rischio per i prezzi e la competitività. In ogni caso, il fatto che le eccedenze commerciali non decollano può anche rappresentare un rischio di investimenti privati, che potrebbe non mostrare il dinamismo atteso a causa di questa evoluzione.

Disoccupazione inferiore al 10%

Sull’orizzonte di proiezione fino al 2027, il tasso di disoccupazione è ridotto dall’11,3% al 9,5%. E è previsto un aumento della produttività per occupato e all’ora. L’istituzione sottolinea che dal 2019 l’occupazione è stata promossa da informazioni e comunicazioni, attività professionali e tecniche, istruzione e costruzione. Tra il 2013 e il 2019, si è concentrato sull’industria manifatturiera, l’ospitalità e il commercio. Inoltre, nonostante il peso che l’immigrazione sta avendo, è incorporato con una formazione maggiore rispetto agli anni 2000, che si traduce in alcuni stipendi medi leggermente più alti di questi lavoratori.

Il turismo continuerà a crescere, ma a un ritmo inferiore e dipenderà, in parte e con un certo ritardo, dal prezzo dell’euro. Lo stesso accadrà con le esportazioni di servizi. Al contrario, quelli delle merci miglioreranno a causa del recupero dei mercati esteri. E le importazioni aumenteranno, soprattutto a causa del previsto rimbalzo degli investimenti, che tireranno i beni di attrezzatura straniera, che farà sì che il settore straniero abbia un contributo zero o negativo alla crescita.