Il timore di una mancanza di controllo fiscale fa impennare il dollaro e peggiora l’instabilità, dicono gli economisti

Il dollaro ha chiuso questo venerdì (29) in rialzo dello 0,17%, scambiando leggermente al di sopra della soglia storica di R$6.

Nel mese, l’aumento osservato è stato del 3,8% (la valuta ha chiuso ottobre a 5,78 R$). Tuttavia, è evidente quanto la tensione sia aumentata questa settimana: la variazione cumulata nel periodo è stata del 3,21%.

Mercoledì sera (27), il ministro delle Finanze Fernando Haddad ha annunciato alla televisione nazionale un pacchetto di contenimento dei costi tanto atteso, da cui il governo prevede un risparmio di 70 miliardi di real.

Anche se sono state approvate una serie di misure difese dal mercato – come la revisione del calcolo del salario minimo e alcuni benefici -, i timori degli investitori sono stati guidati dal pacchetto fiscale, pre, live e post annuncio.

Oltre al fatto che le misure sono state identificate come insufficienti per stabilizzare il debito pubblico, la valutazione è che il governo ha commesso un errore nell’annunciare la misura di esenzione dall’imposta sul reddito per i contribuenti che guadagnano fino a R$ 5.000 parallelamente al pacchetto di contenimento.

Questa decisione del governo – secondo la valutazione degli operatori del mercato finanziario – è considerata la principale responsabile dell’innesco del livello di incertezza sui conti pubblici brasiliani e, di conseguenza, sul dollaro.

Quanto maggiore è la percezione della mancanza di controllo fiscale e dell’inflazione fuori target – generata dalla forte crescita economica – gli investitori tendono a cercare asset più sicuri, come il dollaro. Questo movimento, a sua volta, fa sì che la valuta americana guadagni forza rispetto al real.

“Il pacchetto di tagli alla spesa, parte della proposta per il nuovo regime fiscale, è in discussione al Congresso, ma non è piaciuto al mercato, che ha espresso insoddisfazione. I negoziati tra il ministro delle Finanze e i parlamentari non hanno mostrato progressi significativi, rafforzando l’incertezza”, spiega Kelly Massaro, presidente esecutiva dell’Associazione brasiliana del cambio (Abracam).

Da un lato Danilo Igliori, capo economista di Nomad, sottolinea che il problema è il lavoro nel suo insieme.

“La diagnosi degli esperti di conti pubblici è che il pacchetto non contiene cambiamenti strutturali sul lato della spesa e che non sarà sufficiente a prevenire l’aumento del debito in modo sostenibile, servendo solo a fornire sollievo e facilitare il raggiungimento della stabilità fiscale. obiettivi entro il 2026”, scrive in una nota.

Per Helena Veronese, capo economista di B.Side Investimentos, la maggior parte dello stress non è tanto rivolta al pacchetto in sé, quanto all’annuncio sull’IR.

“Ciò ha portato stress perché penso che la segnaletica fornita sia pessima. È un segno di scarso impegno nei confronti dell’ancoraggio fiscale, perché nello stesso momento in cui si annuncia che si taglieranno le spese, si annuncia che si rinunceranno a 35 miliardi di real di entrate all’anno”, dice Veronese.

Tuttavia, il deprezzamento del real non è solo il risultato delle tensioni interne. Gli investitori tengono d’occhio anche i cambiamenti nella transizione governativa negli Stati Uniti.

Il presidente eletto Donald Trump difende una serie di misure che mirano a rafforzare l’economia nordamericana, ma che potrebbero avere effetti drastici sull’inflazione americana e sul valore del dollaro nel mondo.

“La pressione esterna aumenta a causa delle aspettative sulle decisioni economiche del governo americano. Sebbene sia improbabile che il dollaro rimanga sopra i 6 R$, è probabile che la volatilità persista. Si prevede che, su base settimanale, ci saranno dei picchi dei prezzi, seguiti da dei cali, finché non ci sarà maggiore chiarezza sulle questioni fiscali nazionali e internazionali”, dice Massaro.

“Il punto centrale dell’attuale instabilità è la mancanza di definizione sia del pacchetto fiscale brasiliano che della politica economica americana. Fino a quando questi problemi non saranno risolti, è probabile che il mercato rimanga oscillante, con il dollaro che a volte potrebbe avvicinarsi ai 6 R$”.