Il Tesoro aumenterà le sue emissioni di debito nel 2025 per finanziare la ricostruzione di Valencia | Mercati finanziari

Gli aiuti per la ricostruzione del disastro generato dalla Dana lo scorso ottobre segnano la strategia di finanziamento del Tesoro spagnolo per il 2025. Nella conferenza stampa dopo il Consiglio dei ministri, il ministro dell’Economia, Carlos Body, ha delineato le linee maestre di un programma che prevede emissioni nette di 60.000 milioni di euro entro il 2025, sopra i 55.000 milioni dello scorso anno. Un aumento con cui l’Esecutivo cerca di dotarsi di margine per rispondere alle esigenze straordinarie derivanti dal disastro naturale che ha colpito Valencia e Castilla-La Mancha due mesi e mezzo fa. “Ci assicuriamo una flessibilità sufficiente per la ricostruzione”, ha affermato il Corpo, che non ha precisato lo stanziamento di fondi previsto. Dal canto loro, le emissioni lorde ammonteranno a 276.448 milioni, il 7,4% in più rispetto al 2024 per il maggior volume di ammortamenti e l’aumento delle emissioni nette.

Seguendo la tendenza degli ultimi anni, la maggior parte dei finanziamenti ricadrà sul debito a medio e lungo termine. Le emissioni nette di obbligazioni e obbligazioni raggiungeranno i 55.000 milioni. I restanti 5.000 milioni verranno coperti tramite lettere in un contesto che continua ad essere segnato dall’appetito dei piccoli investitori. A fine ottobre, ultimo mese per cui sono disponibili i dati, le famiglie possedevano 26,4 miliardi di euro, leggermente al di sotto dei 27,446 milioni registrati lo scorso agosto, una cifra record.

L’Organo ha sottolineato che la prudenza continua ad essere uno dei fondamenti della politica economica del Governo. La prova più evidente sono gli sforzi per estendere la scadenza del portafoglio debitorio. Con una vita media che alla fine del 2024 ha raggiunto i 7,85 anni, il Tesoro riduce il rischio di rifinanziamento, cioè attenua l’impatto sui conti pubblici degli aumenti dei tassi di interesse di mercato. “Ogni anno bisogna rifinanziare solo il 12-14% del debito”, ha sottolineato il capo dell’economia. L’effetto di questa estensione della vita del debito è stato particolarmente significativo una volta che la BCE ha accelerato il rialzo dei tassi per frenare l’inflazione. Pertanto, mentre i tassi sono aumentati di 450 punti, l’aumento del costo medio rispetto ai minimi del 2021 è stato limitato a 57 punti base. A fine 2024 il costo del portafoglio debitorio ha raggiunto il 2,21%, circa 12 punti base in più rispetto a un anno prima. “Continuiamo a rafforzare la sostenibilità del debito”, ha affermato Body.

Il costo delle nuove emissioni sta già cominciando a riflettere l’effetto della riduzione della tariffa. Il tasso medio sulle nuove operazioni ha continuato a ridursi nel 2024 al 3,16%, 28 punti base in meno rispetto al 3,44% registrato a fine 2023 e 80 punti base in meno rispetto al picco del 3,96% toccato nell’ottobre 2023, quando la BCE ha interrotto la politica aggressiva aumento del prezzo del denaro.

Nel 2025, anno in cui entreranno in vigore le regole fiscali dell’UE sospese dopo lo scoppio della pandemia, il Governo resta impegnato a continuare a ridurre il deficit e il rapporto debito/PIL per garantire la stabilità finanziaria. La riduzione delle emissioni di debito rispetto ai massimi registrati negli anni della pandemia e la solida crescita dell’economia hanno consentito di ridurre il debito. Alla fine del 2024, il rapporto debito/PIL si attestava al 102,5%, oltre 20 punti percentuali in meno rispetto al massimo raggiunto nel primo trimestre del 2021. L’Esecutivo si aspetta che questa tendenza continui nei prossimi mesi e raggiunga quota 101,4. % entro la fine del 2025, ancora lontano dal 60% fissato dagli standard europei.