Il governo inciampa nel pacchetto fiscale e mina la credibilità – 29/11/2024 – Deborah Bizarria

Dall’annuncio di il pacchetto fiscale del ministro Fernando Haddadmolti lo sottolineano”la cattiva volontà degli investitori” nei confronti del governo PT. In sostanza, questa percezione è il risultato di un contesto politico ed economico che amplifica la percezione del rischio. Lo scetticismo non è infondato: riflette una serie di fattori che, insieme, indebolire la credibilità fiscale e la fiducia nella capacità del governo gestire l’economia in modo stabile e prevedibile.

Credibilità fiscale, ovvero la fiducia che il governo possa far fronte ai propri impegni finanziari senza compromettere la stabilità economicadipende da un controllo rigoroso della spesa pubblica e da una comunicazione chiara. Tuttavia, il governo ha dovuto affrontare difficoltà su entrambi i fronti. Internamente è presente a divisione visibile tra l’ala guidata da Haddad, che cerca di preservare una certa responsabilità fiscale, e quella guidata da Gleisi Hoffmannche dà priorità all’aumento della spesa senza un’adeguata attenzione alla sua qualità o all’impatto a lungo termine.

Questa divergenza, oltre ad essere stata ampiamente pubblicizzata dalla stampa, si è concretizzata nel recente annuncio di un timido pacchetto fiscale accompagnato da modifiche all’imposta sul reddito. La strategia di combinare queste misure è stata interpretata come un tentativo di ridurre al minimo la tensione politica, ma ha finito per oscurare l’impegno del governo nei confronti della responsabilità fiscale, generando confusione invece che fiducia.

Il mercato finanziario ha reagito negativamente. La società di consulenza Warren Rena ha stimato che il l’impatto fiscale sarà di 45,1 miliardi di R$ben al di sotto dei 70 miliardi di R$ previsti dal Ministero delle Finanze. Questa divergenza nelle stime rafforza la percezione di incoerenza e mancanza di chiarezza nelle politiche economiche. La banca JP Morgan, a sua volta, ha previsto un aumento di 1 punto percentuale del tasso Selic, che potrebbe raggiungere il 14,25% a dicembre. In un rapporto la banca ha affermato che le misure presentate “non sono riuscite a ripristinare la credibilità della politica economica”.

Questa percezione ha acquisito più forza con il massimo storico del dollaro, che ha chiuso a R$5,9891, rinnovando il valore nominale più alto della valuta americana. Durante la sessione di negoziazione, il dollaro ha raggiunto i 6 R$, il che dovrebbe avere un impatto sul costo della vita delle famiglie. Questo apprezzamento del dollaro rende i prodotti importati, come cibo, medicine e carburante, più costosi, esercitando pressione sull’inflazione e riducendo il potere d’acquisto della popolazione, soprattutto di quella con redditi più bassi.

La comunicazione disordinata peggiora la situazione. Studi come quelli di Mendonça e Nicolay (2017) mostrano che una comunicazione chiara e coerente è essenziale per allineare le aspettative del mercato e ridurre l’incertezza. Tuttavia, il governo è stato contraddittorio. A volte difendendo l’aggiustamento fiscale sul lato delle entrate e sottolineando l’entità dei sussidi e dei privilegi, a volte annunciando nuovi benefici senza dettagliare come riequilibrare i conti pubblici. Questa mancanza di coesione solleva dubbi sulla capacità di rispettare il quadro fiscale, un insieme di regole volte a controllare il debito pubblico, riducendo di conseguenza i tassi di interesse e alleviando l’inflazione.

La “cattiva volontà degli investitori” in pratica significa sfiducia. Alla fine, è il risultato di una storia di irresponsabilità fiscale da parte del gruppo politico al potere, di politiche economiche incoerenti e di scarsa comunicazione. Per invertire questa situazione, il governo dovrebbe presentare un piano fiscale solido e dettagliato incentrato su riforme strutturali che dimostrino l’impegno per la solvibilità a lungo termine. Senza di ciò, lo scenario economico resterà instabile, mettendo sotto pressione il costo della vita delle famiglie e rendendo difficile il recupero della fiducia sui mercati.

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