Non appena ha vinto le elezioni di novembre, Donald Trump ha già influenzato l’economia brasiliana. Insieme alla disattenzione del governo federale per l’equilibrio dei conti pubblici, l’elezione del repubblicano è stato uno dei fattori che hanno portato al rialzo del dollaro nelle ultime settimane del 2024. La valuta americana ha accumulato un rialzo del 27% rispetto al dollaro lo scorso anno .
Questa combinazione di fattori ha rapidamente cambiato le aspettative sull’economia brasiliana. All’inizio di novembre, prima delle elezioni americane e dell’annuncio del pacchetto di controllo della spesa del ministro delle Finanze Fernando Haddad, il punto medio (mediana) delle aspettative dei mercati finanziari per l’inflazione nel 2025 era del 4,03%, secondo il bollettino Focus della Banca Centrale. Lunedì scorso (13), questa proiezione è salita al 5%.
La tendenza è che aumenti ulteriormente. Il direttore del dipartimento di ricerca del Fondo monetario internazionale (FMI), Pierre-Olivier Gourinchas, ha messo in guardia questo venerdì (17) sui timori globali sull’inflazione a causa di potenziali nuove tensioni commerciali e misure protezionistiche.
Trump e il dittatore cinese Xi Jinping si sono incontrati lo stesso giorno e, nonostante il tono positivo diffuso, persistono i rischi di una nuova guerra commerciale tra le due maggiori economie del mondo.
Nei giorni scorsi Trump e il suo team hanno segnalato la possibilità di ritardare fino a domenica il ban di TikTok, l’app video cinese, la cui vendita o chiusura è prevista dalla legge federale americana. Uno degli interessati all’acquisto sarebbe il miliardario Elon Musk, proprietario di Tesla e del social network X.
Due cose da vedere: la posizione di Trump e la reazione di Lula
Gli analisti sottolineano l’importanza di differenziare i discorsi di Trump dalle azioni concrete. Paulo Gitz, di XP Investimentos, sottolinea che il mondo si aspetta definizioni chiare sulle tariffe, poiché queste misure influiscono direttamente sulla traiettoria fiscale degli Stati Uniti e, di conseguenza, sui tassi di interesse globali.
“È importante, nel caso brasiliano, valutare come si comporterà Trump e come il governo Lula assorbirà le eventuali misure adottate, visto che Trump ha menzionato la possibilità di una sovratassa sui prodotti brasiliani, soprattutto su quelli agricoli. È importante mantenere un rapporto amichevole e cercare di attirare i capitali tanto necessari alla crescita del Brasile, evitando ostilità”, afferma il coordinatore economico dell’Associazione degli Analisti e dei Professionisti degli Investimenti del Mercato dei Capitali Brasiliano (Apimec Brasil), Álvaro Bandeira.
Cristina Helena de Mello, professoressa della PUC-SP, osserva che l’aumento del dollaro, che ha superato i 6 R$ a novembre, riflette la risposta del mercato alla vittoria di Trump.
“Quindi, quando Trump terrà effettivamente il suo discorso e attuerà queste politiche, credo che il mercato rivaluterà le sue aspettative. Personalmente, penso che il dollaro non tornerà al livello di 5 R$. Credo che sarà intorno ai 6 R$ in rialzo. significa una sfida per il Brasile, perché un dollaro alto ostacola molto la questione del controllo dell’inflazione”, ha affermato.
Eduardo Grübler, gestore del reddito variabile presso Warren Investimentos, afferma che mantenere un dollaro più alto significherà che la popolazione brasiliana potrà sentire in tasca gli effetti dell’amministrazione Trump.
“Vediamo che i tassi di interesse americani resteranno molto alti più a lungo, più alti di quanto abbiamo visto, non solo dal Covid-19, ma negli ultimi 20 anni. E perché è rilevante? Perché aumenta l’attrattiva del dollaro rispetto alle altre valute. Aumentando l’attrattiva del dollaro, è più difficile che altre valute dei mercati emergenti, come il real brasiliano, si apprezzino rispetto al dollaro”, ha affermato.
La mancanza di controllo fiscale è stata determinante nella svalutazione del real
Lívio Ribeiro, ricercatore presso l’Istituto brasiliano di economia della Fundação Getulio Vargas (FGV Ibre) e partner della BRCG Consultoria, sottolinea che la svalutazione del real è influenzata principalmente da fattori interni, come l’elevata politica di spesa pubblica del governo Lula.
Il risultato è stato un surriscaldamento dell’economia che ha contribuito all’aumento delle aspettative di inflazione e alla decisione del Comitato di politica monetaria della Banca Centrale (Copom) di rafforzare la strategia di aumento dei tassi di interesse.
Il ricercatore valuta che, per questo motivo, le pressioni esterne e il loro impatto possono essere diluiti, se si adotta la “tenacia”. “Ciò che mi preoccupa un po’ di questo dibattito, di come viene inquadrato, è che sembra che non ci sia nulla che possiamo fare. E non controlliamo il mondo, ma non possiamo intralciarci e questo è importante”.
Ribeiro sostiene che la Banca Centrale, anche sotto la guida di Gabriel Galípolo – nominato dal presidente Lula -, mantiene una posizione ferma nel controllare l’inflazione attraverso l’aumento dei tassi di interesse.
Il Brasile deve creare le condizioni per attrarre dollari
Per contenere la svalutazione del real sarebbe inoltre fondamentale creare le condizioni per l’ingresso di capitali esteri. I dati hanno dimostrato il contrario. A dicembre la Banca Centrale ha dovuto immettere nel mercato 21,57 miliardi di dollari per contenere la fuga record di dollari, che ha raggiunto i 26,41 miliardi di dollari, la più alta dall’inizio della serie storica nel 1982.
Eduardo Grübler, di Warren Investimentos, sottolinea che la mancanza di chiarezza fiscale impedisce l’attrazione di investitori e dollari nel Paese. “Affinché arrivi questo capitale straniero, dobbiamo davvero avere un orizzonte più chiaro. Cosa che purtroppo non siamo riusciti a dimostrare al capitale internazionale”.