I futuri tassi di interesse scendono dopo che l’amministrazione Trump ha indicato la moderazione delle tariffe

I tassi DI hanno chiuso mercoledì (22) ad un minimo stabile, in linea con il calo del dollaro sotto i 6 R$, con gli investitori che hanno ridotto i premi sulla curva forward dopo aver letto che il governo del presidente degli Stati Uniti, Donald Trump, sarà moderato nell’adozione di nuove tariffe sui prodotti esteri.

La mancanza di notizie politiche in Brasile, a causa della pausa del Congresso, ha contribuito al calo dei tassi.

Alla fine del pomeriggio, il tasso DI (Deposito Interbancario) per luglio 2025, uno dei più liquidi nel brevissimo termine, era al 14,04%, rispetto all’aggiustamento del 14,039% della sessione precedente. Il tasso contrattuale per gennaio 2026 è stato pari al 14,915%, in calo di 3 punti base rispetto all’adeguamento del 14,946%.

Tra i contratti più lunghi, il tasso di gennaio 2031 era del 14,94%, in calo di 9 punti base rispetto al 15,029% dell’aggiustamento precedente, e il contratto di gennaio 2033 aveva un tasso del 14,85%, rispetto al 14,964%.

Il dollaro è sceso rispetto al real all’inizio della sessione, con gli investitori aggrappati alla notizia che l’amministrazione Trump non adotterà inizialmente nuove tariffe sulle importazioni, anche se il presidente degli Stati Uniti minaccia la Cina con una tariffa del 10% il 1° febbraio e il Messico e Canada con una tariffa del 25% fino al 1 febbraio.

La prospettiva che le tariffe non siano così elevate favorisce l’ipotesi che l’inflazione nordamericana potrebbe non essere così sotto pressione, il che consentirebbe alla Federal Reserve di adottare tassi di interesse più bassi in futuro.

“Sebbene esista ancora una retorica aggressiva, in termini di materializzazione delle tariffe non è così aggressiva”, ha riflettuto Matheus Spiess, analista di Empiricus Research, analizzando l’inizio dell’amministrazione Trump.

“C’è stato anche un evidente ‘grasso’ (nei prezzi in Brasile) dovuto alla fine dello scorso anno. Ecco perché il mercato brucia un premio per il rischio sulla curva degli interessi e brucia un premio sul dollaro”, ha aggiunto.

Negli ultimi mesi del 2024, sia il dollaro che i tassi DI sono stati guidati dalla sfiducia del mercato nella politica fiscale brasiliana, anche se il governo Lula è riuscito ad approvare un pacchetto di controllo della spesa. Con il Congresso in pausa fino a febbraio, le notizie locali sono diminuite, lasciando spazio ad aggiustamenti patrimoniali.

Al minimo di questo mercoledì, alle 14:53, il tasso DI per gennaio 2033 – uno dei più liquidi sul segmento lungo della curva – ha raggiunto il 14,76%, in calo di 20 punti base rispetto all’aggiustamento del giorno precedente.

Il ritiro dei premi sulla curva brasiliana è avvenuto nonostante all’estero i tassi del Tesoro fossero in aumento, con gli investitori in attesa di nuove misure da parte dell’amministrazione Trump. Alle 16:37, il rendimento dei titoli del Tesoro decennali – riferimento globale per le decisioni di investimento – è aumentato di 3 punti base, al 4,601%.

Nel tratto più breve della curva brasiliana, però, il movimento è stato limitato, con il mercato che ha mantenuto le scommesse per la prossima settimana su un aumento del tasso base Selic, attualmente al 12,25% annuo.

In prossimità della chiusura, la curva forward prezzava una probabilità del 90% di un aumento di 100 punti base del Selic, contro una probabilità del 10% di un aumento di 125 punti base. Il giorno prima le percentuali erano le stesse.

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