I futuri tassi di interesse salgono alle stelle con la paura fiscale del mercato

I tassi DI sono saliti questo mercoledì (18), con aumenti di oltre 40 punti base per alcuni contratti, poiché gli investitori hanno espresso timori sullo scenario fiscale del paese, nonostante l’avanzamento delle misure di contenimento della spesa del governo al Congresso.

A fine pomeriggio il tasso DI (Deposito Interbancario) per gennaio 2026 era pari al 15,445%, rispetto al 15,07% dell’aggiustamento precedente. Il tasso contrattuale per gennaio 2027 è stato pari al 15,89%, in aumento di 48 punti base rispetto al precedente aggiustamento del 15,408%.

Tra i contratti di più lunga durata, il tasso di gennaio 2029 era del 15,545%, in aumento di 43 punti rispetto al 15,115% del precedente aggiustamento, e il contratto di gennaio 2031 aveva un tasso del 15,19%, rispetto al 14,792% del precedente. aggiustamento. Martedì (17).

L’apertura della sessione di mercoledì ha messo sul radar nuove notizie sull’andamento del pacchetto fiscale del governo, che il giorno prima aveva fornito un certo sollievo per i futuri tassi di interesse a lungo termine.

Martedì sera la Camera dei Deputati ha approvato il testo base del progetto che impone restrizioni all’aumento delle spese del personale e incentivi fiscali in caso di deficit primario: la legge complementare 210, che fa parte del pacchetto fiscale.

Secondo il presidente della Camera Arthur Lira (PP-AL), gli altri due testi che compongono il pacchetto governativo – un disegno di legge e una proposta di emendamento alla Costituzione – dovrebbero essere analizzati dalla plenaria questo mercoledì.

La notizia, tuttavia, non ha dato in questa sessione lo slancio necessario per abbattere i premi di rischio del Paese, che ha registrato ancora una volta aumenti significativi dei tassi sui contratti su tutte le scadenze.

Dietro il pessimismo dei mercati si cela un’enorme sfiducia nell’impegno del governo nel riequilibrare i conti pubblici, con gli analisti che affermano che il pacchetto fiscale non basterebbe a fronteggiare una crisi di credibilità dell’Esecutivo.

“L’approvazione del pacchetto da parte del Congresso è, senza dubbio, gradita, ma c’è grande paura per l’incognita, soprattutto per quanto riguarda l’efficacia dei tagli e l’impegno fiscale per il 2025”, ha affermato Eduardo Moutinho, analista di mercato di Ebury Bank

“Il governo deve riconquistare la fiducia del mercato, cosa che non sarà facile e probabilmente non avverrà in tempi brevi. Il limite della delusione è basso. Nessuno vuole trovarsi dalla parte sbagliata del gioco”, ha aggiunto.

Nel breve termine, gli investitori continuano a riaggiustare le loro posizioni data la proiezione di un inasprimento più aggressivo dei tassi di interesse, dopo che il Copom ha aumentato il tasso Selic di 1 punto percentuale la scorsa settimana e ha segnalato altri due aumenti della stessa entità l’anno prossimo.

Gli operatori scontano una probabilità del 70% che il Copom alzi il tasso di interesse di base – attualmente al 12,25% annuo – di 1,5 punti, contro una probabilità del 30% di un aumento di 1,25 punti, nella prossima riunione di gennaio.

Nel contesto dei recenti forti aumenti dei tassi DI, il Tesoro nazionale ha riacquistato mercoledì 400.000 obbligazioni pubbliche e ha smesso di vendere nuovi titoli di debito, dopo aver già annullato la tradizionale asta di obbligazioni precedentemente prevista per giovedì (19 ).

La mossa del Tesoro, tuttavia, non ha attenuato il picco dei tassi futuri.

Il ministro delle Finanze Fernando Haddad ha dichiarato in precedenza che il Tesoro e la Banca Centrale, che non sono intervenuti sul mercato per la prima volta da mercoledì, continueranno a frenare eventuali movimenti speculativi.

Nello scenario esterno, i mercati globali hanno reagito alla decisione della Fed di ridurre il tasso di interesse di 0,25 punti percentuali, concentrandosi sulle nuove proiezioni delle autorità, che ora vedono un minore allentamento monetario per il prossimo anno.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a due anni – che riflette le scommesse sulla direzione dei tassi di interesse a breve termine – è aumentato di 9 punti base, al 4,331%.

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