Fitch Ratings valuta negativamente lo scenario fiscale del Brasile e cita un circolo vizioso

L’agenzia di rating Valutazioni Fitch ha valutato negativamente lo scenario fiscale del Brasile, in un rapporto pubblicato questo venerdì (20), e ha evidenziato il rischio di un circolo vizioso tra politiche fiscali e monetarie, che potrebbe essere interrotto solo con sviluppi fiscali positivi.

“Il forte inasprimento monetario della Banca Centrale (BC) ha lo scopo di ancorare le aspettative tra le crescenti preoccupazioni del mercato riguardo alle finanze pubbliche, ma peggiorerà anche la sfida fiscale sottostante”, ha affermato Fitch Ratings.

In altre parole, il BC ha aumentato il tasso di interesse — al 12,25% nell’ultima riunione — e ha indicato tassi più elevati nelle prossime decisioni.

Tuttavia, l’assenza di a ancoraggio fiscale un debito forte potrebbe aumentare le sfide, poiché metà del debito del Brasile è legato al Selic e, quindi, al deficit fiscale nominale.

Questa valutazione dell’agenzia di rating va di pari passo con un aumento della proiezione del tasso di interesse, che dovrebbe raggiungere il 14,75% a maggio 2025 e superare le aspettative del Global Economic Outlook pubblicato all’inizio di dicembre da Fitch Ratings.

Il tasso dovrebbe iniziare a diminuire solo all’inizio del 2026.

E lo sfondo di questa situazione appare nel primo anno di governo del presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT)sottolinea l’agenzia.

“Il governo Lula ha adottato una strategia fiscale politicamente rischiosa, lasciando che il deficit aumentasse nel suo primo anno, nel 2023, per far fronte a una maggiore spesa sociale, e puntando al consolidamento nel resto del suo mandato attraverso sforzi per aumentare le entrate”, ha detto Fitch.

Tuttavia, alcune misure fiscali hanno deluso, altre hanno incontrato resistenze al Congresso e la spesa per i diritti è cresciuta più del previsto.

Di conseguenza, il Ministro delle Finanze, Fernando Haddadha annunciato all’inizio di novembre un pacchetto fiscale per tagliare le spese, insieme al progetto di aumentare il limite di esenzione dall’imposta sul reddito (IR) per gli stipendi fino a R$ 5.000.

“Tuttavia, non è garantito che alcune misure generino risparmi o potrebbero sovrapporsi a misure precedentemente annunciate. Sebbene il pacchetto aiuti a evitare che la spesa superi il limite stabilito nella regola fiscale, questo limite stabilizza solo la spesa come percentuale del PIL, piuttosto che guidare il consolidamento fiscale, che richiederebbe un aumento delle entrate”, afferma l’agenzia.

In questo senso, Fitch Ratings ha evidenziato che gli annunci hanno aggravato le preoccupazioni del mercato riguardo alle finanze pubbliche e, di conseguenza, si è verificata una svalutazione del reale e le aspettative di inflazione si sono discostate ulteriormente dai target.

La valuta nordamericana è stata quotata a 6,30 R$ questo giovedì (19) e ha rinnovato il suo massimo storico alla fine della settimana.

Questo venerdì, tuttavia, la valuta è scesa di quasi l’1%, a R$6,071. Durante la settimana l’aumento è stato quasi dello 0,7%.

“Evitare che questa tensione si radichi dipende da una maggiore chiarezza e fiducia nei piani e nelle prospettive di consolidamento fiscale. Il Congresso sta attenuando il pacchetto di spesa, quindi la sua approvazione potrebbe non aumentare la fiducia. Ciò dipenderà invece dalle misure fiscali promesse per il 2026 o da possibili misure di risanamento alternative”, conclude la valutazione di Fitch.

Il governo ha stimato, questo venerdì, che l’impatto fiscale della disidratazione del pacchetto di tagli alla spesa presentato dal Congresso Nazionale sarà di poco superiore a 1 miliardo di R$ entro il 2026.

Altri esperti consultati dal CNNcome l’ex ministro delle Finanze Maílson Nóbrega, ha affermato che questa cifra è più vicina agli 8 miliardi di R$.

Con le misure fiscali, la stima iniziale era che sarebbe stato possibile risparmiare 71,9 miliardi di R$ entro la fine del mandato del presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT).

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