Dollaro sopra R$6: scopri quali sono le aspettative degli economisti per il 2025

Il mercato valutario brasiliano ha subito una significativa svalutazione nel 2024, con il dollaro che ha chiuso l’anno a 6,18 R$, in aumento di circa il 27% rispetto all’inizio del periodo.

La valuta ha aperto il 2025 ai massimi, toccando R$ 6,22 nel corso della giornata, ma ha finito per chiudere la sessione di giovedì (2) in ribasso dello 0,22%, a R$ 6,1651 in vendita. Ciononostante, gli esperti stimano che il tasso di cambio dovrebbe rimanere al di sopra dei 6 R$ almeno durante il primo trimestre dell’anno.

“C’è da aspettarsi che il tasso di cambio si indebolisca, e che alla fine del primo trimestre sarà a un livello, non lo chiamerò di equilibrio, ma c’è da aspettarsi che il tasso di cambio ritorni a qualcosa intorno a R$ 6,05, 6,10”, ha detto Márcio Estrela, consulente dell’Associazione brasiliana per il cambio estero (Abracam).

Il rialzo del dollaro preoccupa i settori produttivi. Con la valuta a un livello elevato, i prezzi tendono a salire e settori come il commercio al dettaglio consentono già adeguamenti dei prezzi a gennaio.

Oltre ad aumentare il costo di importazione dei fattori produttivi, il deprezzamento del tasso di cambio rende il mercato estero più attraente per una serie di settori, come l’agroalimentare.

“Per il 2025, la ripresa del real dipenderà da una combinazione di fattori. Riforme strutturali in grado di attrarre investimenti, combinate con un ambiente esterno più favorevole, potrebbero ridurre la pressione sui tassi di cambio”, afferma Einar Rivero, analista di Elos Ayta.

L’andamento registrato dal real nel 2024 colloca la moneta come quella più svalutata tra le 27 economie analizzate in un’indagine condotta da Rivero.

Il risultato è stato il peggiore per la valuta brasiliana dal 2020 e la terza maggiore svalutazione in termini nominali dal 2010. Completano il podio il 2015, durante il secondo mandato dell’allora presidente Dilma Rousseff (-31,98%), e il 2020, culmine della crisi Covid. -19 pandemia (-22,44%).

“L’andamento del real nel 2024 illustra le sfide affrontate dal Brasile in uno scenario globale avverso e di fronte alle incertezze interne. L’analisi delle fluttuazioni dei tassi di cambio negli ultimi 15 anni evidenzia la volatilità intrinseca dell’economia brasiliana e rafforza l’importanza di misure coerenti per garantire stabilità e prevedibilità agli agenti economici”, ha concluso Rivero.

Influenze

Secondo gli esperti, il fattore principale del rialzo dei tassi di cambio è lo scenario interno, con incertezze sulla sostenibilità fiscale dei conti pubblici.

“La grande domanda verrà da Brasilia, come lavoreranno il trio esecutivo, legislativo e giudiziario l’anno prossimo. Brasilia è una sorpresa, puoi fare tutto ciò che ti dispiace [o câmbio] peggiorare ancora”, si chiede Alexandre Cabral, professore alla Saint Paul Escola de Negócios.

Un altro fattore che influenza il tasso di cambio è la politica economica di Donald Trump. Tornato alla Casa Bianca, il repubblicano prevede di aumentare le tariffe di importazione con l’intenzione di favorire i prodotti nordamericani.

L’effetto del movimento potrebbe essere un aumento dell’inflazione negli Stati Uniti e un rafforzamento del dollaro in tutto il mondo.

“Abbiamo queste diverse ‘piccole scatole’. La ‘scatola’ di Trump è un punto interrogativo, bisognerà aspettare il resto dell’anno per capire come potrà influenzare la Fed”, ha detto Cabral, esprimendo il timore che le politiche repubblicane possano mantenere più a lungo i tassi di interesse americani più alti .

Nel mese di dicembre, la Banca Centrale (BC) ha organizzato una serie di aste a pronti del dollaro per contenere il deprezzamento del real.

Márcio Estrela sottolinea che, dopo il periodo di maggiore volatilità, gli interventi della BC tendono a diminuire, consentendo al tasso di cambio di ritrovare naturalmente il suo equilibrio.

“La Banca Centrale non agirà per ottenere un tasso di cambio specifico, ma per controllare la volatilità derivante dai problemi del mercato”, ha concluso Estrela.

Tuttavia, dopo una “stagione” di fuga di capitali che si verifica alla fine dell’anno – a causa delle tasse legate ai pagamenti di interessi sul capitale proprio (JCP) e dividendi – e con l’aspettativa che le esportazioni agricole brasiliane genereranno più dollari in circolazione in Brasile, il professore della Saint Paul Escola de Negócios valuta che il real potrebbe essere alleviato di fronte alle pressioni negative.

Cosa (e come) può fare la BC per far scendere il dollaro?