Credito a buon mercato, produttività, tecnologia e valuta forte: come gli Stati Uniti si sono lasciati alle spalle Brasile e UE

Nel corso di questo secolo, il prodotto interno lordo (PIL) brasiliano – la somma di tutta la ricchezza prodotta in Brasile – è cresciuto da 655 miliardi di dollari a 2.173 trilioni di dollari nel 2023, secondo i dati della Banca Mondiale.

L’economia brasiliana registra una crescita media annua nel periodo del 2,32%, un tasso che supera quello delle economie più sviluppate, come l’Eurozona (1,32%) e del Paese più ricco del mondo, gli Stati Uniti (2,13%). ).

“Se prendiamo i paesi sani – che non sono in guerra civile e che non hanno problemi strutturali – la curva di crescita economica è come quella dell’essere umano. Le piccole economie crescono più velocemente, mentre quelle più grandi crescono a un ritmo più lento. Man mano che la curva sale, si avvicina al picco”, spiega Robson Gonçalves, economista della Fundação Getulio Vargas (FGV).

Tuttavia, il maggiore ritmo proporzionale non è stato sufficiente a ridurre la distanza tra il Brasile e la più grande economia del mondo. Quella che in precedenza era una differenza di 9,59 trilioni di dollari tra il PIL dei due paesi, nel 2023 la distanza si è ampliata fino a raggiungere i 25,187 trilioni di dollari.

Nemmeno la zona euro è riuscita a tenere il passo con il ritmo nordamericano. I paesi europei perdevano slancio per aumentare la loro distanza dagli Stati Uniti. All’inizio degli anni 2000, gli Stati Uniti sovraperformavano i paesi che adottarono l’euro con meno di 4mila miliardi di dollari.

Il divario tra i due è cresciuto nuovamente dal 2011 al 2012, quando l’economia europea è scesa da 13,7 trilioni di dollari a 12,7 trilioni di dollari, e l’economia nordamericana è cresciuta da 15,6 trilioni di dollari a 2 trilioni di dollari. Oggi la distanza tra l’Eurozona e gli Stati Uniti è di quasi 12mila miliardi di dollari.

Mentre la locomotiva nordamericana continuava a tutto vapore, quella europea vedeva cominciare a guastarsi uno dei suoi motori principali: quello tedesco.

All’inizio del secolo, l’economia tedesca rappresentava il 29,8% della ricchezza dell’Eurozona. Nel momento peggiore, nel 2009, la quota tedesca era del 26,23%. Negli ultimi anni è stato intorno al 28%. Dal 2000 al 2011, quando le economie europea e nordamericana hanno avuto un confronto più ravvicinato, il PIL della Germania è cresciuto di 1.802 trilioni di dollari, raggiungendo i 3.749 trilioni di dollari. Da quell’anno in poi, la crescita passò da 707 miliardi di dollari a 4.456 trilioni di dollari.

“La Germania è stata danneggiata, molto legata alla Russia per l’energia, è in crisi e la recente governance è stata pessima. Ha commesso errori strategici di politica economica chiudendo le centrali nucleari, e ora si trova ad affrontare una crisi del suo modello”, osserva Tony Volpon, ex direttore della Banca Centrale (BC) per gli Affari Internazionali, professore a contratto alla Georgetown University e editorialista per Soldi della CNN.

Distribuzione del reddito

Oltre all’economia stessa, dal 2000 anche il PIL pro capite del Brasile è cresciuto più di quello dell’Eurozona e degli Stati Uniti.

La Banca Mondiale sottolinea che la distribuzione del reddito nel paese è passata da 3.726,80 dollari a 10.043,60 dollari entro il 2023, con un incremento del 169%. Negli altri due, il tasso era rispettivamente del 121% e del 124%.

Anche così, il PIL pro capite brasiliano rimane ben al di sotto di quello dei paesi che utilizzano l’euro (44.368,60 dollari) e di quello nordamericano (81.695,20 dollari).

Guardando i numeri assoluti si nota l’espressività dell’economia nordamericana, che resta consolidata come la più grande del mondo.

Subito dopo, l’economia cinese, considerata all’altezza degli Stati Uniti, sta iniziando a mostrare segni di esaurimento e di rallentamento della crescita in un contesto di profonda crisi immobiliare e della domanda del paese.

D’altro canto, i nordamericani continuano a superare le previsioni pessimistiche e mostrano la resilienza dell’economia. Mentre alcune previsioni di mercato indicavano una potenziale recessione nel Paese dopo che la pandemia aveva spinto al rialzo l’inflazione e i tassi di interesse statunitensi, il PIL statunitense è cresciuto del 5,8% nel 2021, dell’1,9% nel 2022 e del 2,5% nel 2023.

Ciò che ha permesso agli Stati Uniti di consolidarsi come la più grande economia del mondo, secondo Robson Gonçalves, è un vantaggio chiamato “gravitazionale”.

“Più grande è l’economia, maggiore è l’influenza sui paesi circostanti e sul mondo”, spiega il professore della FGV.

Tra i fattori che fanno pesare la gravità dell’economia nordamericana, intervistati dagli economisti CNN sottolineano la flessibilità del mercato del credito e del lavoro, la produttività e la posizione del dollaro nell’economia mondiale.

Guardando all’economia europea, gli economisti evidenziano come nelle stesse aree in cui brilla l’economia americana, quella europea manca di dinamismo.

Risparmio flessibile

Gli elevati livelli dei tassi di interesse applicati dalla Federal Reserve (Fed, la banca centrale americana) nel periodo post-pandemia rappresentano un’eccezione nella storia recente del Paese. Tra il 2000 e il 2023, ci sono stati rari momenti in cui i tassi nordamericani hanno superato il 2%.

Con tassi di interesse più bassi, gli Stati Uniti sono in grado di consolidare un sistema finanziario più flessibile, che stimola i consumi nel paese. Ma il credito a buon mercato non è l’unico incentivo: è necessario anche il fattore reddito.

Ed è guardando al mercato del lavoro del Paese che emerge un’importante differenza che fa decollare l’economia americana a un ritmo che gli altri non riescono a tenere il passo.

“Nonostante i rimpianti, gli Stati Uniti affrontano il tema dell’immigrazione meglio dell’Europa. Il flusso dai paesi dell’America Latina risale a molti decenni fa e la maggior parte di loro sono immigrati legali e in grado di lavorare. Questo movimento ha creato il fiorente mercato del lavoro del paese, che offre di tutto, dai grandi scienziati ai lavoratori manuali”, afferma Gonçalves.

Questi due fattori generano la cosiddetta flessibilità dell’economia nordamericana.

“Insieme, il mercato del credito e la grande flessibilità del lavoro hanno reso gli Stati Uniti il ​​più grande consumatore del mondo”, sottolinea Volpon.

“In Europa l’economia è sovraregolamentata, il che la porta a pagare il prezzo di una crescita più lenta”, conclude l’ex BC.

Se guardiamo ai mercati finanziari di questi paesi, possiamo vedere dove viene pagato questo prezzo. Dal 2005 al 2024 Ibovespa è passata da 25mila punti a circa 128mila, con un incremento nel periodo del 398%. Nel corso del periodo, l’aumento registrato dall’indice americano S&P 500, pari al 385%, pur essendo leggermente inferiore, dimostra quanto sia attraente il mercato nordamericano. L’indice europeo Stoxx 600 è cresciuto del 98% nel periodo.

Produttività, la chiave dello sviluppo

Tra i principali fattori rilevati per lo sviluppo dei Paesi in generale, gli economisti intervistati da CNN puntare alla produttività.

Il concetto si riferisce alla capacità di generare frutti con una certa quantità di risorse, cioè quanto producono.

Il confronto dei livelli di produttività viene effettuato fondamentalmente osservando quanto in più ciascuna persona, utilizzando la stessa risorsa, può fare. Queste risorse includono, ad esempio, lavoro, capitale e infrastrutture.

Uno dei principali teorici dell’argomento, il premio Nobel per l’economia Paul Krugman, afferma che “la produttività non è tutto, ma nel lungo termine è quasi tutto. La capacità di un paese di migliorare il proprio tenore di vita nel tempo dipende quasi interamente dalla sua capacità di aumentare la produzione per lavoratore”.

Esperto in materia, José Ronaldo de Castro Souza Jr., professore di economia all’Ibmec e capo economista del Leme Consultores, sottolinea che un passo fondamentale per sviluppare la produttività è guardare all’istruzione, che consente una maggiore flessibilità nel mercato del lavoro.

Questo è un punto che vale già per l’economia nordamericana.

“Per svilupparsi, il Paese deve adottare politiche più strutturanti in termini di capitale umano. Cercare una buona regolamentazione economica, la garanzia dei contratti”, elenca José Ronaldo.

“Ma guardiamo anche agli investimenti strutturali nelle infrastrutture, che sono essenziali. È necessario spendere per l’innovazione, per ottimizzare, per migliorare l’efficienza di queste politiche pubbliche, concentrandosi sui settori in cui possiamo crescere di più”, aggiunge.

Oltre a rendere il mercato più flessibile, la formazione aggiunge valore alla forza lavoro; e con la creazione di opportunità per questo contingente si valorizza anche la filiera produttiva del Paese. E questo è un punto in cui gli Stati Uniti si distinguono.

Forza della tecnologia

“È una vecchia storia, gli Stati Uniti hanno un’importante area tecnologica. A partire dagli anni ’90, con la massificazione di Internet, queste innovazioni hanno dato impulso alla crescita economica”, spiega Volpon.

L’ex BC punta alla Silicon Valley quando parla del prestigio del Paese nel settore. La regione della California è nota per aver dato i natali e ospitare le sedi delle principali aziende tecnologiche del mondo.

Inoltre, Volpon rafforza la centralità degli USA nello sviluppo di innovazioni dirompenti, come l’intelligenza artificiale (AI).

Uno studio dell’Associazione brasiliana delle società di software (Abes) mostra che il mercato globale della tecnologia dell’informazione valeva 3.166 trilioni di dollari nel 2023.

L’unico Paese che da solo possiede un settore tecnologico da trilioni di dollari sono gli Usa: 1.285 trilioni di dollari, pari al 40,85% del totale.

Germania e Francia occupano rispettivamente la 5a e la 6a posizione della classifica, con valori pari a 141 miliardi di dollari e 98 miliardi di dollari. Il Brasile appare in decima posizione, con un valore di 49,9 miliardi di dollari.

“Facendo un paragone, l’Europa soffre di non avere un settore tecnologico rilevante, è un’economia ‘vecchia’, molto basata sul parco industriale tedesco e sulla ricchezza della Francia con beni di consumo di lusso, ma niente con la forza della tecnologia” , sostiene il primo direttore della Banca Centrale.

“Non abbiamo alcun tipo di leadership nel settore tecnologico, con rare eccezioni come Embraer. Tuttavia, la nostra non è un’economia guidata dalla produttività. Se vuoi crescere, devi guardare alle politiche pubbliche e chiederti se porteranno alla crescita. Ma facciamo la scelta di non crescere per favorire altri programmi”.

Tuttavia, Robson Gonçalves ricorda che gran parte del personale qualificato brasiliano cerca opportunità in altri paesi, come gli Stati Uniti.

“Il Brasile soffre di un grave problema di esportazione di cervelli che ci sta costando caro. Nonostante il lavoro da casa sia diventato più flessibile, la stragrande maggioranza dei giovani provenienti dalle migliori università intende lasciare il Paese. Oltre a questa difficoltà, ne abbiamo un’altra che è l’attrattiva del mantenimento dei centri tecnologici”, afferma l’economista della FGV.

La lezione comparativa che gli economisti traggono da ciò è che, affinché il Paese possa crescere, deve cercare di posizionarsi sulla frontiera della produttività, che oggi, secondo gli economisti, si trova principalmente nel settore tecnologico.

Peso del dollaro nel mondo

Gli Stati Uniti traggono vantaggio anche dal fatto di essere gli emittenti della valuta standard per gli affari internazionali, il che conferisce loro una certa libertà fiscale e di conto estero.

Nel 1944 si tenne la Conferenza monetaria e finanziaria delle Nazioni Unite, tenutasi a Bretton Woods, nel New Hampshire, negli Stati Uniti.

L’obiettivo centrale dell’incontro era quello di istituire un sistema monetario stabile che potesse promuovere la crescita economica globale dopo la seconda guerra mondiale ed evitare le politiche protezionistiche che avevano esacerbato la Grande Depressione negli anni ’30.

La conferenza è stata la culla del Fondo monetario internazionale (FMI) e della Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo (BIRS), l’embrione della Banca mondiale; e stabilì un sistema che poneva il dollaro in una posizione prioritaria e privilegiata per le transazioni internazionali.

Questa è una forza che la valuta nordamericana porta avanti ancora oggi.

Volpon sottolinea che gli Stati Uniti, in quanto emittenti del dollaro, sono in grado di finanziare forti consumi, pagare ingenti livelli di debito e regolare il commercio con i propri partner.

“L’euro è rilevante, ma non ha lo stesso potere del dollaro americano. È una zona economica perché ha una moneta unica, ma in termini di tassazione, poiché non ha un debito centralizzato, non ha la stessa forza degli Stati Uniti come paese”, valuta l’ex BC.

A causa di questa confluenza molto specifica dei fattori presentati, Robson Gonçalves ritiene che questa realtà statunitense non possa essere copiata.

Ma, anche se negli ultimi anni ha dimostrato la sua resilienza, si prevede che la crescita economica del Paese rallenterà nei prossimi anni, osserva Volpon, “poiché sarà esaurito da livelli insostenibili di debito, interesse e tassi di cambio”.

Con la vittoria di Donald Trump alle elezioni nordamericane, la prospettiva è che le misure economiche repubblicane daranno inizialmente impulso all’economia del paese, ma peggioreranno il debito americano e i livelli di inflazione, che dovrebbero mantenere i tassi di interesse più alti più a lungo nel paese.

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