Copom dovrebbe aumentare i tassi di interesse di 1 punto percentuale

Alla prima riunione ai sensi del comando di Gabriel Galipolo, mercoledì (29), il Comitato per le politiche monetarie (COPOM) dovrebbe seguire la sceneggiatura stabilita e aumentare il tasso di interesse di 1 punto percentuale (PP). Nell’ultima riunione di dicembre, il consiglio ha lasciato “assunti” due aumenti di 1 pp della tariffa SELIC per le prime riunioni del 2025, ora a gennaio e marzo.

Più delle dimensioni del riaggiustamento di questo incontro, che è già stato dato, l’attenzione del mercato finanziario è focalizzata sul album che la banca centrale darà l’interesse di interesse nei prossimi mesi. C’è dubbio se il consiglio manterrà il guida – Cioè, l’indicazione dei seguenti passaggi – e anche il tono della comunicazione Copom in questa nuova gestione.

Galipolo sembra contare sul voto di fiducia del mercato, ma rimane incertezza sull’esecuzione della nuova composizione di Copom, con sette dei nove membri nominati dal presidente Luiz Inacio Lula da Silva (PT).

“Dobbiamo capire se questo copone manterrà la dura comunicazione che è stata adottata negli ultimi mesi della banca centrale presieduta da Campos Neto o se farà una comunicazione leggermente più mite”, afferma Helena Veronese, capo economista di B.Side Investimentos.

Silvio Campos Neto, dalle tendenze di consulenza, rafforza i riflettori sul tono che sarà adottato dal consiglio di amministrazione. “Quello che ci aspettiamo è che il discorso della banca centrale va molto colpendo nel senso che la politica monetaria deve continuare a recitare saldamente, per invertire questo quadro che è diventato ancora più preoccupante”, afferma.

Le preoccupazioni dell’analista si concentrano sulla pressione inflazionistica, che si è intensificata. Nella proiezione dell’attenzione, gli agenti del mercato finanziario hanno aumentato le aspettative dell’inflazione quest’anno al 5,5%. Era la 15a settimana seguita dall’aumento dei prezzi al di sopra dell’obiettivo dell’obiettivo del 4,5%. L’aumento è stato di 0,42 pp rispetto ai stimati della scorsa settimana, dimostrando l’aumento della preoccupazione del mercato finanziario.

L’economista ASA Leonardo Costa evidenzia lo scoraggiamento delle aspettative a medio e lungo termine. “L’inflazione attuale rimane ampiamente sotto pressione dai nuclei di inflazione”, spiega. “Il centro di servizio è aumentato dell’1% su IPCA-15 gennaio e la media mobile a 3 mesi ha toccato l’8,7% incompatibile con l’obiettivo [de inflação] 3%. “

I numeri attestano il deterioramento della percezione fiscale e il riscaldamento eccessivo dell’attività economica, oltre all’effetto del tasso di cambio ammortizzato, che, nonostante abbia reagito negli ultimi giorni, rimane in livelli vicino a $ 6 Reais per dollaro. Lo scenario, per Campos Neto, rafforza la necessità di restrizioni monetarie.

“Il punto è che la banca centrale non può abbassare la guardia nel suo discorso, anche con il cambiamento ora della presidenza”, afferma l’economista. “Una possibilità in questo senso sarebbe già espandere il guida Dei 100 punti alti per una riunione in vista. Ma non credo che lo farà adesso. Dovremo aspettare marzo per ribadire se il BC segue il vigilante in relazione al deterioramento delle tasse.

Aspettative sul mantenimento di guida Dal BC, tuttavia, sono non corrispondenti. La mediana delle proiezioni di messa a fuoco indica un tasso di Selic del 15% entro la fine dell’anno. Lo stesso livello è sottolineato da un sondaggio del Valore economico con 120 istituzioni. Ma ci sono numeri diversi. L’interesse dell’ala del 15,25%, Itaú parla al 15,75%. Già Bradesco, secondo il rapporto del 24 gennaio, indica al 14,75%, lo stesso livello considerato dalle tendenze. E le scommesse di Galapagos al 14,50%.

Per gli analisti, l’incertezza è dovuta internamente alle prospettive di adattamento fiscale da parte del governo, che dovrebbe essere accompagnata dal rallentamento dell’attività economica, in particolare dal secondo semestre. La preoccupazione in questo scenario è con l’atteggiamento del governo in un anno pre-elettorale.

“Se il governo non si conforma e vuole accelerare l’attività da altri canali, in particolare parafiscale, avremo un grosso problema davanti”, avverte Campos Neto.

Nella valutazione di Tatiana Pinheiro, capo economista di Galapagos, non c’è spazio per l’espansione fiscale. “Il governo sa che non abbiamo davvero soldi, non c’è budget”, afferma.

“Quest’anno, nonostante il ciclo elettorale del 2026, vedo il governo fornire più misure di aggiustamento fiscale durante tutto l’anno. Non ci saranno proiettili d’argento, nessuna misura strutturale. Ma saranno misure che cercheranno di colpire i bordi e contenere questa espansione fiscale per tutto il 2025. “

Il ministro Fernando Haddad di Fazenda ha negato nuove misure, anche dopo che il pacchetto di taglio della spesa, annunciato a dicembre, è stato considerato timido dal mercato finanziario.

Per l’economista di Galapagos, ciò che si preoccupa di più e dovrebbe avere un impatto sulla politica monetaria qui per la fine dell’anno è lo scenario esterno, sotto la presidenza americana di Donald Trump.

“Le aspettative dell’inflazione erano già disincasche e espandendo la distanza dal bersaglio dell’inflazione”, spiega. “La necessità di una politica fiscale, di maggiore credibilità, era già all’interno delle comunicazioni precedenti [do BC]. Quindi ciò che è davvero cambiato è questa nuova amministrazione Trump, con la Fed [Banco Central americano] Portare più incertezza per condurre una politica monetaria lì e qui “, afferma Tatiana Pinheiro.

Anche così, crede che la politica dei repubblicani non sarà così dura come ha annunciato. “Trump sa che le politiche aggressive, come le tariffe elevate di importazione, sono inflazionistiche”, afferma. “Ha ottenuto le elezioni per il malcontento con l’inflazione e vorrà offrire questo miglioramento economico alla popolazione”.

L’inflazione più bassa apre la strada alla riduzione degli interessi tagliati da parte della Fed, che favorisce i mercati emergenti, come il Brasile, l’allevamento del cambio e, di conseguenza, la pressione sui prezzi.

Per Campos Neto, dalle tendenze, lo scenario è meno ottimista. “Guardando lo scenario inflazionistico negli Stati Uniti, per tempo non sta dando la base per la Fed di essere aggressiva nella riduzione dell’interesse”, afferma.

Secondo lui, i dati dell’economia americana rimangono forti, con alta attività e creazione di posti di lavoro. Il presidente Trump, seguendo il suo “stile di volontariato”, ha inviato messaggi alla Fed, spingendo la caduta nell’interesse. Ma questo, per il consulente, non dovrebbe effettuare.

“La Fed è totalmente indipendente e farà solo ciò che deve essere fatto dal punto di vista tecnico, dice. “Dovranno essere molto impegnati in questo processo di taglio e questo ritardo è stato valutato per molto tempo lì e qui.”