Con un’inflazione superiore alle aspettative, gli economisti puntano a soluzioni diverse dall’aumento dei tassi di interesse

L’anteprima di un’inflazione superiore alle aspettative a novembre mette in allerta il mercato sulle alternative per abbassare i prezzi, oltre all’aumento dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale (BC).

L’indice generale dei prezzi al consumo – 15 (IPCA-15) ha accelerato dello 0,62% questo mese, rispetto a un aumento dello 0,54% di ottobre. Negli ultimi 12 mesi l’indicatore si è attestato al 4,77%, rimanendo al di sopra del limite massimo dell’obiettivo di inflazione. La BC persegue un obiettivo del 3% quest’anno e negli anni futuri, con un margine di 1,5 punti al rialzo o al ribasso.

L’aumento dei prezzi avviene nonostante l’inasprimento dei tassi d’interesse, che sono aumentati nuovamente nelle ultime riunioni del Comitato di politica monetaria della Banca Centrale (Copom).

All’inizio di questo mese, il consiglio ha aumentato il tasso di base di 0,5 punti, portandolo all’11,25% annuo. A settembre il cda aveva già deciso all’unanimità di aumentare il Selic di 0,25 punti, portandolo al 10,75%, il primo incremento da agosto 2022.

In un’intervista con Soldi della CNNDiego Hernandez, economista e fondatore di Ativa Investimentos, ha sottolineato che l’alto tasso di interesse non sarà sufficiente a contenere l’aumento dei prezzi.

“Abbiamo dati che potrebbero essere artificialmente messi sotto pressione dalla politica fiscale. E la politica monetaria da sola non basterà a contenere l’aumento dell’inflazione”, afferma l’esperto.

“La sola politica monetaria non sarà sufficiente a contenere l’aumento dell’inflazione. È importante che venga risolto il lato fiscale. Altrimenti, il lavoro del nuovo presidente della BC sarà molto difficile, poiché dovrà aumentare i tassi di interesse al 12%, 13%, 14%… senza vedere un effetto molto grande sul lato reale dell’economia”.

Gli aggiustamenti fiscali sono fondamentali

Sul fronte fiscale, intervistati dagli analisti CNN sono unanimi nel sottolineare il controllo della spesa pubblica come parte fondamentale del controllo dei prezzi e, quindi, dell’alleviamento dell’aumento dei tassi di interesse da parte della BC.

Paulo Gala, capo economista del Banco Master, sottolinea che l’economia brasiliana è molto surriscaldata, uno scenario che vede la disoccupazione al livello più basso degli ultimi dieci anni.

Il previsto pacchetto di aggiustamenti fiscali che dovrebbe essere annunciato dal governo federale questa settimana è una delle soluzioni per contribuire a rallentare le attività e contribuire ad una politica dei tassi di interesse più rilassata.

“Più controlliamo la spesa adesso, cosa che ritengo corretta, minore sarà la pressione sui tassi di interesse”, riassume l’economista.

Allo stesso modo, Rafaela Vitória, capo economista dell’Inter, ha sottolineato che l’impulso fiscale, cioè l’iniezione di risorse pubbliche nell’economia, è “esagerato”.

Secondo lei, sono necessarie politiche “anticicliche”, con il ritiro degli stimoli affinché la crescita del Paese sia più equilibrata e non si traduca in inflazione.

“Dobbiamo infatti vedere un rallentamento nella crescita della nostra economia, perché questa crescita va oltre il nostro potenziale e sta generando inflazione. Un taglio alla spesa in questo momento è positivo per la crescita”, ha detto Soldi della CNN.

Anche Felipe Salto, capo economista della Warren, indica il tasso di cambio come un fattore che fa salire i prezzi, anche a causa delle aspettative sulla politica fiscale dell’esecutivo.

“Mi sembra che non ci siano molte soluzioni, per ora, finché il governo non chiarirà il quadro sui conti pubblici. Da qui l’importanza del pacchetto”, sottolinea.