La missione definita dalla legge per la Banca Centrale (BC) è quella di proteggere il valore della valuta brasiliana. Difendere il valore del reale significa controllare l’inflazione.
A tal fine, dal 1999 il comune opera in regime di inflation targeting. Il perseguimento dell’obiettivo è una delle “gambe” di un modello sostenuto dall’allora presidente della Repubblica, Fernando Henrique Cardoso (PSDB), per mantenere la stabilità dell’economia brasiliana: il treppiede macroeconomico.
A sua volta, questo regime è sostenuto da quattro pilastri:
- Conoscenza pubblica e preventiva dell’obiettivo;
- autonomia della BC – senza interferenze politiche – nell’adozione delle misure necessarie per raggiungere l’obiettivo;
- Comunicazione trasparente e regolare sugli obiettivi e sulle giustificazioni delle decisioni di politica monetaria;
- Meccanismi di incentivazione e responsabilità per l’autorità monetaria per raggiungere l’obiettivo.
Fino al 2024 l’obiettivo veniva perseguito sulla base dell’inflazione dell’anno civile in questione. Se l’obiettivo non viene raggiunto, dopo la pubblicazione dell’indice ampio dei prezzi al consumo (IPCA) consolidato per il periodo, il presidente del comune dovrà farsi avanti e spiegare il motivo del superamento in una lettera inviata al ministro delle Finanze.
Questo venerdì (10), l’attuale presidente ed ex direttore della Politica Monetaria della BC, Gabriel Galípolo, ha indirizzato il rapporto a Fernando Haddad. In precedenza, l’Istituto brasiliano di geografia e statistica (IBGE) aveva pubblicato il risultato dell’inflazione per il 2024, che ha chiuso l’anno al 4,83%, superando il tetto obiettivo del 4,5%.
Di conseguenza, il BC ha dovuto spiegarsi per l’ottava volta dall’inizio del sistema di goal.
Insieme a una nota nel Rapporto sulla politica monetaria, la lettera deve fornire una diagnosi dettagliata delle cause del mancato rispetto, una ricetta per riportare l’inflazione al livello target e la scadenza prevista per il raggiungimento degli effetti.
La BC deve emettere un nuovo bando se non raggiunge l’obiettivo entro il termine stabilito o se ritiene necessario aggiornare le misure o i tempi necessari per tornare all’obiettivo.
Tuttavia, a partire da quest’anno, la BC adotterà un regime di obiettivi di inflazione continui, invece di uno fissato ogni anno. Con la modifica, il presidente della BC è obbligato a fornire spiegazioni se l’indice accumulato in 12 mesi supera l’obiettivo per sei mesi consecutivi.
Cosa dice la lettera inviata da Galípolo?
Nella lettera inviata a Haddad, Galípolo precisa che l’inflazione resterà al di sopra dell’obiettivo fino al terzo trimestre di quest’anno.
“Secondo le proiezioni dello scenario di riferimento contenute nel Rapporto sull’inflazione di dicembre, l’inflazione rimarrà al di sopra del limite dell’intervallo di tolleranza fino al terzo trimestre del 2025, per poi entrare in una traiettoria discendente, ma restando comunque al di sopra del target”, ha scritto l’ presidente del comune.
Tra i “perché” del superamento dell’obiettivo, Galípolo cita la crescita economica, il deprezzamento del tasso di cambio e i fattori climatici.
“Il fatto che il real sia stata la valuta con il maggiore deprezzamento nel 2024, considerando le sue controparti internazionali e i paesi avanzati, suggerisce che fattori interni e specifici in Brasile abbiano svolto un ruolo significativo in questo movimento del tasso di cambio”, ha affermato l’autorità monetaria.
“A livello interno, la percezione dello scenario fiscale da parte degli agenti economici ha influenzato in modo significativo i prezzi degli asset e le aspettative degli agenti, in particolare il premio per il rischio, le aspettative di inflazione e il tasso di cambio”.
Scopri perché i tassi di interesse scendono negli Stati Uniti e salgono in Brasile