Brookfield studia il ritiro dell’offerta pubblica di acquisto per Grifols e le azioni crollano bruscamente | Aziende

Brookfield fa un passo indietro nel tentativo di acquisire Grifols. Il fondo canadese, che da luglio esplorava un’offerta di acquisizione della società di prodotti sanguigni da parte della famiglia catalana, starebbe valutando di ritirare la sua offerta per la società, secondo l’agenzia. Bloomberg. Le azioni della società hanno reagito con un ribasso di oltre l’8% in apertura di seduta.

Il fondo si è scontrato la scorsa settimana con la società e la sua valutazione. Ha proposto una valutazione della società ad un tasso di 10,5 euro per azione, per un valore totale di 6.450 milioni di euro. Il consiglio d’amministrazione – che ha istituito un comitato per monitorare l’acquisizione, che esclude i membri della famiglia – ha respinto l’offerta, ritenendola troppo bassa e sottovalutando notevolmente le prospettive fondamentali dell’azienda e il suo potenziale a lungo termine. Dichiara pertanto che, qualora l’offerta dovesse andare avanti, consiglierà agli azionisti di non partecipare all’offerta.

L’azienda si trova quindi in una situazione delicata. È sotto i riflettori degli investitori dallo scorso gennaio, quando il fondo ribassista Gotham City pubblicò un rapporto devastante in cui accusava la società di falsificare i conti e attribuiva alle sue azioni un valore pari a zero euro. Ciò ha causato un crollo del corso delle azioni e ha messo sotto pressione il rifinanziamento che la società dovrà effettuare nei prossimi anni, con un passivo totale di oltre 10.000 milioni.

In questo contesto, Brookfield ha concordato con la famiglia Grifols di esplorare un’offerta pubblica di acquisto congiunta di delisting, per privatizzare la società e darle il tempo di riprendersi, come pubblicato in esclusiva da questo giornale. Nel mese di luglio ha concordato con l’impresa di aprire i libri per iniziare i lavori diligenza dovutache durano quattro mesi, senza che si raggiunga un accordo. Un portavoce di Brookfield ha rifiutato di commentare questo giornale.

Il mercato, dopo il ritiro di Brookfield, è tornato a sanguinare con i Grifols in Borsa. Mercoledì il titolo ha iniziato la seduta con forti ribassi, per poi scendere di oltre l’11% e toccare i 9,43 euro, il 10% in meno rispetto alle offerte canadesi. Quest’anno i titoli sono crollati del 36%.

La transazione ha inoltre costretto Brookfield a intraprendere un ampio rifinanziamento delle passività, poiché la maggior parte del debito prevedeva clausole di cambio di controllo che richiedevano il rifinanziamento se la società fosse passata di mano. Così, mentre lavoravano per valorizzare l’azienda, stavano negoziando un macrocredito di 10.000 milioni di euro con un buon gruppo di banche d’investimento, guidate da Bank of America, Deutsche Bank, Santander, Barclays e DNB.

Ciò ha complicato la valutazione che Brookfield avrebbe potuto ottenere, poiché ha aumentato il ticket totale della transazione. Per ridurre questo, il fondo aveva sondato grandi investitori internazionali, principalmente fondi sovrani del Medio Oriente, affinché coinvestessero nella società e acquisissero piccole quote. La famiglia ha inoltre proposto di partecipare all’operazione mantenendo la propria quota del 30% nel capitale, cosa che ha ridotto l’offerta dell’acquirente.

Ora l’azienda è costretta a esplorare nuove alternative. In passato ha parlato con altri fondi di venture capital per esplorare un’operazione societaria, conversazioni che ora potrebbero essere nuovamente sul tavolo. O anche riprendere la trattativa con Brookfield da dove si era interrotta.

Pressione dell’analista

Il prezzo offerto da Brookfield è stato rifiutato da vari analisti di importanti istituti finanziari. Tra gli altri, Sabadell aveva avvertito la settimana scorsa che il prezzo sottovalutava Grifols, ricordando che era inferiore del 36% al suo prezzo obiettivo. La banca ha inoltre sottolineato “l’evidente disconnessione tra i fondamentali dell’azienda e il prezzo”, nonché le prospettive operative favorevoli. Keplero ha anche affermato che Brookfield dovrebbe lanciare un’offerta pubblica di acquisto con un prezzo più alto, o migliorarla in seguito se non ottiene un’approvazione sufficiente per rimuovere la società dalla quotazione.

In termini generali, il target price medio degli analisti che seguono Grifols è intorno ai 16,40 euro, con entità come Santander, che assegna alla società farmaceutica un target price di 27 euro per azione, per 19,40 euro da Berenberg, 18,70 euro da CaixaBank BPI e 18,40 euro da JB Capital Markets.

Il mercato ha anche ricordato che le azioni della società, con un business assicurato in un segmento strategico come quello dei trattamenti al plasma, venivano scambiate all’inizio del 2024 intorno ai 15 euro, poco prima dell’attacco della società ribassista Gotham City Research, che ha accusato Grifols di perline.