Opportunità per Telefónica | Opinione
Il cambio di presidenza di Telefónica, avvenuto improvvisamente questo sabato, offre alla compagnia di bandiera spagnola una tripla opportunità: migliorare i suoi risultati finanziari e il suo valore sul mercato; di adattarsi ai cambiamenti del proprio azionariato, più internazionalizzato dopo l’ingresso del gruppo pubblico saudita, e di competere in un mercato europeo sempre più complesso e, per certi aspetti, avverso.
L’imminente sostituzione alla presidenza di Telefónica per la primavera era quasi un segreto di Pulcinella. Il suo principale azionista, la società pubblica SEPI (che detiene il 10% del capitale), si è limitato a promuoverlo. E, ovviamente, di eseguirlo rapidamente di sabato – giorno di chiusura del mercato – per evitare distorsioni del mercato azionario e dannose operazioni ombra. Il nuovo presidente, Marc Murtra, è in carica da sabato.
Il cambiamento era necessario. Il presidente uscente, José María Álvarez-Pallete, ha ereditato dal suo predecessore, César Alierta, un espansionismo frenetico con grandi risultati, ma un futuro problematico. Probabilmente Álvarez-Pallete ha corretto eccessivamente questa strategia, in base ai risultati. IL telecomunicazioni Le aziende europee stanno attraversando una situazione difficile, con il calo dei prezzi e della fatturazione e l’ingresso degli operatori basso costo e piccoli concorrenti. Ma alcuni se la sono cavata meglio e altri peggio. Durante il mandato di Álvarez-Pallete (da aprile 2016 a gennaio 2025), Telefónica (40 miliardi di fatturato nel 2023) ha ridotto il suo valore di borsa del 57%. La sua concorrente Deutsche Telekom (112 miliardi di euro) lo ha raddoppiato nello stesso periodo. La ricerca di una nuova leadership era pienamente giustificata in termini commerciali.
La decisione segna una svolta nel modello di intervento pubblico. Si è verificato un passaggio dalla mera proprietà passiva a un maggiore grado di attivismo sulla gestione, il che comporta rischi di eccessivo protagonismo arbitrario o politicizzazione delle società di rilevanza pubblica. Per il momento il caso fuga ogni possibile preoccupazione in quanto la decisione è stata condivisa dall’intero consiglio, azionisti pubblici e privati, nazionali ed esteri. Il movimento di Telefónica segnala un certo ritorno alla creazione di nuclei stabili di azionisti abilitati ad affermare l’autonomia strategica spagnola ed europea di fronte alle operazioni ostili.
Le accuse di occupazione abusiva di spazi commerciali da parte del settore pubblico hanno una portata limitata e rispondono a settori che aspirano a privatizzare ciò che ne resta. Marc Murtra ha fatto politica con il PSC vent’anni fa. Questa nomina corona una notevole carriera professionale dopo la sua permanenza in Indra, favorita dallo sviluppo nella difesa. Ma, in più, nella presidenza di Indra, anch’essa con partecipazione statale, viene sostituito da Ángel Escribano, amministratore delegato di un’importante azienda del settore e senza profilo politico.
Le sfide di Telefónica hanno molto a che fare con il contesto europeo di tentativo di migliorare la competitività e con l’impegno in una catena di fusioni che dia ai suoi protagonisti una dimensione adeguata, come proposto dal Informe Draghi. Lì bisognerà calibrare non solo la redditività individuale di ciascuna azienda, ma anche la capacità del settore di aumentare l’“autonomia strategica” di fronte alla rivoluzione digitale e dei dati, e alle minacce dell’autocrazia cinese e della nuova tecnoligarchia trumpista . La gestione di queste opportunità da parte di Murtra ed Escribano, e non dei pregiudizi, sarà la base per giudicare questa decisione.
