Perché il risparmio è alle stelle? La BCE punta su un aumento dei redditi e su tassi di interesse elevati | Economia

Un fenomeno ha attirato l’attenzione degli economisti della Banca Centrale Europea: i tassi di risparmio delle famiglie sono ripresi. Dopo un periodo di forte crescita durante il lockdown dovuto alla pandemia, quando le opportunità di spesa erano scarse, all’inizio del 2022 i risparmi sono praticamente scesi ai livelli pre-virus, ma la tendenza è cambiata a partire dal secondo trimestre di quell’anno. Da allora, l’Eurozona ha vissuto due anni di aumenti ininterrotti, otto trimestri in cui è passata dal 13,3% al 15,7%, al di sotto del picco pandemico del 25,3%, ma al di sopra del 12,3% sulla media pre-pandemica.

I ricercatori della BCE affrontano le ragioni di questo cambiamento di abitudini in una pubblicazione questo mercoledì. E arrivano alla conclusione che la spiegazione è multifattoriale: i risparmi aumentano perché il reddito degli europei è aumentato grazie al buon andamento del mercato del lavoro e ai guadagni su azioni, obbligazioni e affitti; c’è maggiore cautela quando si tratta di spendere in tempi di incertezza geopolitica, con una guerra alle porte del continente; Le famiglie stanno ricostruendo le proprie finanze dopo aver perso ricchezza reale a causa dell’aumento dell’inflazione, e gli alti tassi di interesse hanno meglio premiato il risparmio e scoraggiato il consumo.

Per quanto riguarda il reddito, gli esperti della banca ricordano che le famiglie guadagnano ora il 3,8% in più rispetto a due anni fa. Non solo grazie agli aumenti salariali, ma anche alle attività di lavoro autonomo, agli interessi, ai dividendi e agli affitti. In questo tipo di reddito aggiuntivo appare una barriera di classe sociale. “Il reddito non da lavoro si accumula principalmente nelle famiglie più ricche, che generalmente risparmiano più delle famiglie più povere”, sottolineano. Allo stesso modo, si sottolinea che i tagli alle tasse sull’energia promossi dai governi per mitigare l’impatto dell’aumento dei prezzi dell’elettricità e del carburante non hanno escluso le famiglie benestanti, il che ha permesso loro di risparmiare di più.

Cosa accadrà in futuro? La previsione della BCE è che il tasso di risparmio rimarrà elevato nel breve termine, ma non ritiene che rimarrà strutturalmente a livelli così elevati, il che contribuirà a rilanciare la crescita. “Si prevede che il probabile calo del tasso di risparmio, insieme alla continua e solida crescita del reddito da lavoro reale, contribuiranno a rilanciare i consumi privati”, conclude.

Gli americani preferiscono spendere

La Bce non paragona la tendenza europea al risparmio con l’atteggiamento opposto degli americani, ma la Commissione europea vi ha fatto riferimento lo scorso novembre. “I tassi di risparmio più elevati nella zona euro spiegano in parte perché la sua crescita è più debole di quella degli Stati Uniti”, ha avvertito Bruxelles. Negli Stati Uniti il ​​tasso è sceso al 2,2% nel secondo trimestre del 2022, ben al di sotto della media del 6,1% del periodo 2014-2019, e da allora è in ripresa, senza però ancora raggiungere la convergenza: nel secondo trimestre del 2024 si attestava al 5,2%. Gli indicatori europeo e americano non misurano il tasso di risparmio esattamente nello stesso modo, ma l’evoluzione di entrambi è significativa.

“Le famiglie americane sembrano avere un atteggiamento più favorevole nei confronti della spesa nel presente rispetto ai consumatori europei, che apprezzano di più il risparmio per il futuro”, sostiene la Commissione europea. Un altro fattore è che gli europei richiedono meno redditività dagli asset rischiosi rispetto agli americani per investire in essi i propri risparmi.

In Europa attirano l’attenzione i casi di Francia e Germania, devastate da crisi che combinano incertezza di bilancio nel primo, declino industriale nel secondo e instabilità politica in entrambi. In questo scenario di turbolenza, il suo tasso di risparmio supera la media dell’euro: 21,2% nel caso tedesco e 17,1% nel caso francese. La Spagna era leggermente al di sotto della media di quel trimestre, con il 13,1%, ma poco prima della fine del 2024 ha pubblicato i dati del terzo, in cui è salita al 14,2%, la percentuale più alta dal terzo trimestre del 2021 e un livello storicamente elevato. .