Nei verbali del Copom, la Banca Centrale spiega lo shock dei tassi di interesse e mette in guardia contro uno scenario avverso dopo l’impennata del dollaro
BC ha sottolineato che l’annuncio del pacchetto fiscale del governo ha aumentato l’incertezza nel mercato finanziario, aumentando il tasso di cambio, i tassi di interesse futuri e le aspettative di inflazione
O Banco Centrale (BC) ha annunciato mercoledì scorso (11) un nuovo aumento tasso di interesse baseil Selic, passato dall’11,25% al 12,25% annuo. Si è trattato del terzo aumento consecutivo, trainato dall’impatto del pacchetto fiscale del governo e dall’impennata del dollaroche ha superato i 6 R$ nelle ultime settimane. La decisione è stata unanime nel Copom (Monetary Policy Committee), che segnala nuovi rialzi di 1 punto percentuale nelle prossime riunioni, di gennaio e marzo 2025. Se confermato, il ciclo al rialzo potrebbe portare il Selic al 14,25% annuo, livello registrato durante la crisi del 2015 e 2016. .
Nel verbale della riunione pubblicato questo martedì (17), il Copom ha sottolineato che l’annuncio del pacchetto fiscale Il governo ha aumentato l’incertezza sul mercato finanziario. Secondo la Banca Centrale, la percezione negativa degli agenti economici ha aumentato il tasso di cambio, i tassi di interesse futuri e le aspettative inflazionerendendo lo scenario economico più avverso.
Il pacchetto, oltre ai tagli alla spesa attesi dal mercato, prevedeva l’ampliamento della fascia di esenzione Imposta sul reddito per stipendi fino a R$5.000. Gli analisti ritengono che la misura vada a beneficio del 32% dei lavoratori con redditi più alti, il che ha generato tensioni tra gli investitori. In questo contesto, la BC è intervenuta sul mercato dei cambi con la vendita di dollari e aste di linea, ma non è riuscita a contenere il rialzo della valuta, che ha chiuso lunedì scorso (16) a R$ 6,09, un nuovo record.
Il Copom ha sottolineato che il peggioramento dell’inflazione nel breve e medio termine, aggravato dal rialzo del dollaro e da un mercato del lavoro surriscaldato, richiede misure più severe. Le aspettative di inflazione sono salite al 4,9% nel 2024 (sopra il tetto obiettivo) e al 4,5% nel 2025. Per il secondo trimestre del 2026, la proiezione di inflazione è stata rivista dal 3,6% al 4%. Secondo la BC, il disancoraggio delle aspettative di inflazione e la pressione sui prezzi rendono lo scenario difficile. “I fattori inflazionistici si sono intensificati rispetto alla riunione precedente, rendendo più difficile la convergenza dell’inflazione verso l’obiettivo”, si legge nel verbale.
La Banca Centrale ha messo in guardia sulla necessità di armonia tra politiche fiscali e monetarie. Il Copom ha ribadito che le misure fiscali che non sono in grado di mitigare l’aumento della spesa pubblica, come il pacchetto annunciato, richiedono tassi di interesse più elevati per contenere la domanda e controllare l’inflazione. “Le politiche devono essere prevedibili, credibili e anticicliche”, sottolinea il documento. Inoltre, la BC ha sottolineato che l’aumento del credito mirato e la mancanza di disciplina fiscale potrebbero aumentare il tasso di interesse neutrale dell’economia, danneggiando il processo di controllo dell’inflazione.
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Anche lo scenario internazionale è stato menzionato come fattore di rischio, dovuto principalmente alle incertezze dell’economia statunitense, che influenzano il ritmo del rallentamento globale. La BC ha messo in guardia contro il potenziale impatto delle politiche protezionistiche difese da Donald Trump, se riprenderà il governo nordamericano nel 2025. In Brasile, la crescita del PIL Il livello superiore alle aspettative nel terzo trimestre indica un’economia ancora resiliente. Tuttavia, la BC prevede un futuro rallentamento a causa dell’inasprimento delle condizioni finanziarie.
Pubblicato da Felipe Dantas
*Rapporto prodotto con l’aiuto dell’intelligenza artificiale
