Il Copom più duro del previsto dovrebbe calmare il mercato, dicono gli economisti

Mercoledì (11) il Comitato di politica monetaria (Copom) ha votato per accelerare l’aumento del tasso di interesse di base del paese di 1 punto percentuale. Di conseguenza, Selic chiuderà il 2024 al 12,25%.

Nonostante alcuni operatori economici ne abbiano sottolineato la possibilità, la mediana del mercato, determinata dal bollettino Focus pubblicato lunedì (9), prevedeva un aumento di 0,75 punti.

Oltre all’accelerazione dei tassi di interesse, la BC ha indicato altri due aumenti della stessa entità nelle prossime riunioni, a gennaio e marzo 2025.

Per gli analisti ascoltati CNNla decisione rigorosa dovrebbe calmare i mercati, che mostrano una forte avversione al rischio a causa del peggioramento delle aspettative sullo scenario fiscale in Brasile nelle ultime settimane.

La presa di posizione è stata “molto dura”, ha evidenziato Luiz Fernando Figueiredo, ex direttore della politica monetaria della Banca Centrale (BC) e presidente del consiglio di amministrazione di JiveMauá, però “molto corretta”.

“[O Copom foi] molto fermi sui punti che sono realmente cambiati dall’ultima riunione ad oggi, e hanno dato origine a questa posizione molto più ferma. Per me corretto e molto fermo”, conclude Figueiredo.

Paulo Gala, capo economista del Banco Master, celebra l’annuncio valutando che elimina “ogni dubbio sull’impegno di questa Banca Centrale nel controllo dell’inflazione”.

Pertanto, ritiene che il mercato dovrebbe calmarsi dopo la decisione.

“Penso che il mercato potrebbe reagire positivamente domani con un calo del segmento lungo e un apprezzamento della valuta brasiliana. Questo Copom è molto importante perché è già un segnale, il simbolico è più reale del reale, è molto importante”, sottolinea Gala.

“È il primo Copom dopo il ritardo del pacchetto fiscale, che non è arrivato con la forza che si immaginava, e poi con il movimento del dollaro che ha raggiunto i 6 R$”.

Camilla Dolle, responsabile del reddito fisso presso XP, osserva che anche i futuri tassi di interesse dovrebbero attenuarsi, in relazione al lungo termine, con l’irrigidimento del Copom.

“Ciò che dovremmo vedere in relazione alla reazione del mercato è probabilmente un aumento delle aspettative sui tassi di interesse a breve termine, che è ciò che pensiamo delle aspettative in relazione alla politica monetaria. Ed è possibile che in risposta a ciò si verifichi una chiusura della curva a lungo termine”, spiega Dolle.

Alla fine di novembre, il ministro delle Finanze, Fernando Haddad, ha annunciato un pacchetto di contenimento fiscale, che dovrebbe far risparmiare alle casse pubbliche più di 70 miliardi di real brasiliani nei prossimi due anni, con misure quali la revisione del bonus salariale e della riadeguamento del salario minimo.

Le misure, però, sono state ritenute insufficienti a stabilizzare il debito pubblico. Inoltre, la valutazione è che il governo ha commesso un errore nell’annunciare una proposta di esenzione fiscale – l’esenzione dall’imposta sul reddito (IR) per coloro che ricevono fino a R$ 5.000 al mese – parallelamente al pacchetto di contenimento.

La misura ebbe una terribile ripercussione tra gli investitori, facendo sì che il dollaro raggiungesse i livelli più alti dalla creazione del Piano Real nel 1994.

Nelle sue ultime riunioni, il Copom aveva sottolineato le preoccupazioni circa lo scenario esterno, la perdita di valore del real rispetto al dollaro e il deterioramento delle aspettative di inflazione tra gli operatori economici.

Nel primo Focus dell’anno, il mercato indicava che l’indice Broad Consumer Price Index (IPCA), ovvero l’inflazione ufficiale del Paese, avrebbe chiuso il 2024 al 3,9%, mentre il dollaro avrebbe chiuso a 5 R$.

Nel bollettino di questo lunedì, la stima per l’aumento dei prezzi era del 4,84% – un risultato superiore al tetto del 4,5% dell’obiettivo di inflazione – e il tasso di cambio era di quasi 6 R$.

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