Il mercato reagisce a Haddad criticando la sua timidezza nel tagliare la spesa e i tempi di cambiamento nell’IR

La prima reazione degli economisti e degli agenti di mercato alla dichiarazione del ministro delle Finanze, Fernando Haddad, pronunciata mercoledì sera sulla televisione nazionale (27), è stata caratterizzata dalla critica alla timidezza delle misure di riduzione dei costi segnalate e alla presentazione “sposata” ” delle modifiche alla tabella delle imposte sul reddito.

La parola “segnalato” è fondamentale, visto che gli attori ritengono che la conferenza stampa sarà tenuta dai ministri Haddad, Simone Tebet (Pianificazione e Bilancio) e Rui Costa (Casa Civile), giovedì alle 8 al Palácio do Planalto ( 28), le misure devono essere dettagliate.

La segnalazione del Ministro delle Finanze sulle misure di taglio della spesa si è articolata su sei fronti:

1. Limitazione all’avanzamento del salario minimo nell’ambito del quadro (che può aumentare al massimo del 2,5% sommato all’inflazione)
2. Correzione del limite di accesso al bonus salariale dovuto all’inflazione fino a far scendere il tetto a un salario minimo e mezzo
3. Modifiche al pensionamento militare, con età minima per entrare nelle riserve e limitazioni al trasferimento delle pensioni;
4. Sottoporre gli agenti pubblici al tetto costituzionale, che porterebbe alla fine dei cosiddetti “super stipendi”;
5. Crescita degli emendamenti globali nel quadro e assegnazione del 50% degli emendamenti della commissione alla sanità
6. Miglioramento dei meccanismi di controllo delle frodi e delle distorsioni, in particolare per il BPC (ex pensione di invalidità)

Il tono del mercato è stato: riconoscere le iniziative come positive, ma mettere in discussione il loro potenziale di generare risparmi di 70 miliardi di R$ in due anni. Si teme che la maggior parte della cifra venga attribuita al controllo e alla lotta contro le frodi e non a misure strutturali con effetti a medio e lungo termine.

Limitare la crescita del salario minimo è considerata una misura strutturale, il cui effetto dovrebbe essere di 3 miliardi di R$ nel 2025 e di 11 miliardi di R$ nel 2026, mostra un’analisi di XP Macro. Questa correzione aiuta a contenere l’anticipo delle prestazioni corrette dal minimo, come la BPC, l’assicurazione contro la disoccupazione e lo stesso bonus salariale.

Anche la variazione del bonus salariale è da considerarsi strutturale. Ma questo dovrebbe avere un impatto solo a partire dal 2027, a un ritmo lento. Le modifiche alle pensioni militari e la regolamentazione del tetto salariale del settore pubblico sono valutate come azioni con effetti limitati nel breve termine.

“In breve, sembra troppo presto per trarre conclusioni affrettate senza i dettagli che verranno diffusi domani. Le misure vanno nella giusta direzione. Tuttavia, l’aggiunta di 70 miliardi di R$ come annunciato sembra, finora, impegnativa”, afferma un’analisi di XP Macro.

Gli economisti criticano anche la scelta di “sposare” questo annuncio con l’aumento del limite di esenzione dall’imposta sul reddito, a 5.000 R$ al mese. La compensazione per l’impatto fiscale avverrebbe attraverso una tassazione minima per gli individui che ricevono più di R$ 50.000 al mese.

“Poiché è il momento di tagliare la spesa per dare credibilità all’aggiustamento fiscale voluto dall’Esecutivo, è rischioso e sconsigliabile mettere sul tavolo una misura ad alto costo in termini di sgravi fiscali, la cui compensazione richiederebbe una progettazione complessa” , ha affermato Felipe Salto, capo economista di Warren Investimentos.