Cos’è e come funzionerebbe la riserva di bitcoin che Trump promette agli Stati Uniti? Criptovalute

Le elezioni americane stanno monopolizzando il dibattito nel mondo delle criptovalute. La vittoria di Donald Trump ha portato bitcoin a livelli mai visti prima: da giorni, infatti, sfiora il raggiungimento dei 100mila dollari, cosa che tiene gli investitori con il fiato sospeso. Gli altri altcoin A questa euforia si aggiungono toccando massimi come Solana, o con rialzi che in alcuni casi superano la tripla cifra, come XRP, la valuta di Ripple. Il settore, già euforico per l’elezione di un presidente pro-cripto e contrario alla regolamentazione finanziaria, attende ora il compimento delle numerose promesse che il repubblicano ha fatto al settore.

Gli esperti avvertono che resta da vedere se il magnate riuscirà a rispettare i suoi annunci, ma per ora i desideri dell’industria sembrano essere esauditi. Gary Gensler, il presidente della SEC, che negli ultimi anni si è dimostrato scettico e talvolta ostile nei confronti delle criptovalute, ha già annunciato che lascerà la carica di capo dell’autorità di vigilanza del mercato azionario il 20 gennaio a mezzogiorno, proprio quando Trump entrerà in carica. Il repubblicano ha appena nominato Scott Bessent segretario al Tesoro. Bessent, in un’intervista con Fox Business all’inizio di quest’anno, ha affermato che la criptovaluta “riguarda la libertà e la criptoeconomia è qui per restare. “Questi asset attirano i giovani, persone che non hanno partecipato ai mercati”. Ma una delle promesse che più entusiasma l’industria e gli investitori è la possibilità di creare una riserva strategica di bitcoin negli Stati Uniti. Trump ha menzionato questo progetto a giugno, durante la conferenza Bitcoin 2024 tenutasi a Nashville, e ha avuto un profondo impatto. . nel settore, che si è dimostrato euforico nei confronti di questo piano.

Cos’è una riserva di bitcoin?

Una riserva strategica è un insieme di attività estere immediatamente disponibili e sotto il controllo delle autorità monetarie per soddisfare le esigenze di finanziamento della bilancia dei pagamenti, ad esempio per intervenire sui mercati dei cambi per influenzare il tasso di cambio. In questo modo, una riserva di bitcoin sarebbe simile o equivalente alle riserve di oro e valuta estera detenute dalle banche centrali, sebbene esistano anche riserve strategiche di materie prime di base come il petrolio. La criptovaluta pioniera verrebbe incorporata nel mix di asset che il paese nordamericano ha nel suo bilancio, con l’obiettivo di diversificare le riserve. Il progetto non è chiaro e ci sono ancora molte speculazioni sull’argomento, a cominciare dalla questione fondamentale su quale autorità sarebbe responsabile della sua gestione: la Federal Reserve o un’altra istituzione. E non meno importante è il modo in cui viene pagato: l’opzione di acquistare bitcoin potrebbe avvenire vendendo altri asset, come oro o obbligazioni, aumentando il debito o espandendo il bilancio della Federal Reserve, un’operazione colloquialmente nota come “stampa soldi.”

In questa riserva rientrerebbero anche i bitcoin finora sequestrati dall’amministrazione americana: circa 208.109, per un valore di quasi 20 miliardi di euro all’attuale prezzo di mercato. Questi includono criptovalute confiscate nel 2013 a Ross Ulbricht, il fondatore di Silk Road, a rete oscura che operavano esclusivamente in bitcoin e che gli utenti utilizzavano per trafficare droga e assoldare sicari, tra gli altri. Durante la campagna elettorale, Donald Trump ha promesso di commutare la sua condanna in un doppio ergastolo una volta arrivato alla Casa Bianca.

Qual è stata la proposta finora?

La proposta più concreta finora è quella della senatrice repubblicana pro-cripto Cynthia Lummis, che l’ha presentata Bitcoin Act del 2024 (Promuovere l’innovazione, la tecnologia e la competitività attraverso la legge nazionale sugli investimenti ottimizzati del 2024) al Senato americano. Questo progetto prevede che il Tesoro e la Federal Reserve acquistino 200.000 bitcoin ogni anno per cinque anni, fino a raggiungere un milione di unità, che verrebbero tenute in custodia per un minimo di 20 anni: ciò rappresenterebbe il 5% del valore. la fornitura totale di bitcoin, che è di 21 milioni. L’idea è che questa riserva serva da copertura contro la svalutazione del dollaro americano, per rafforzare il bilancio statunitense e sostenere future emissioni di debito.

Il meccanismo proposto nella legge per acquistare la criptovaluta ha due aspetti: da un lato, il surplus che la Federal Reserve restituirà al Tesoro (cioè i profitti del sistema bancario centrale americano) verrebbe utilizzato per acquistare bitcoin. D’altro canto, propone che le banche centrali di ogni Stato rivalutino i certificati d’oro in loro possesso per riflettere il valore del metallo nel mercato attuale: successivamente, devono consegnare la differenza al Tesoro e con quei fondi acquistare bitcoin. Come spiega Noelle Achenson, autrice della newsletter Le criptovalute sono macro orala Fed ha nel suo bilancio certificati che rappresentano l’oro detenuto dal Tesoro e valutato a circa 10,48 miliardi di euro. Tuttavia, questo valore si basa su un prezzo legale che è rimasto costante a 42,2222 dollari l’oncia dal 1973. Se valutato ai prezzi attuali, l’oro immagazzinato varrebbe circa 643,4 miliardi di euro.

Oltre all’amministrazione centrale, anche gli stati si stanno muovendo per avere le proprie riserve in bitcoin. Mike Cabell, membro della Camera dei rappresentanti della Pennsylvania, ha presentato un disegno di legge che crea una riserva strategica di bitcoin per consentire al tesoro statale di investire fino al 10% dei suoi fondi in bitcoin. L’obiettivo di questo legislatore è che la criptovaluta serva da copertura contro l’inflazione. Tuttavia, i dettagli della normativa non sono noti.

Cosa hanno fatto gli altri paesi?

El Salvador è stato un pioniere nella creazione di una riserva strategica di questa criptovaluta. Infatti, il paese centroamericano è stato il primo ad adottare bitcoin come moneta legale nel settembre 2021 e ha acquisito fino a 5.944 bitcoin, valutati più di 557 milioni di euro all’attuale prezzo di mercato, secondo il Bitcoin Office del paese. A questo si aggiunge il regno del Bhutan, che possiede 12.218 bitcoin, valutati 1.144 milioni di euro, secondo i dati della società Arkham Intelligence. Si precisa che la fortuna di questo criptostato deriva dalle operazioni di mining di bitcoin (sfruttamento dell’orografia per la generazione di energia elettrica) effettuate dal braccio di investimento del paese, il conglomerato statale Druk Holdings.

Altre nazioni che possiedono la criptovaluta pioniera l’hanno accumulata soprattutto attraverso le confische, come nel caso degli Stati Uniti. Ma oltre al Paese nordamericano, altri Stati stanno raccogliendo bitcoin negli ultimi anni: il Regno Unito, infatti, possiede 61.245 token, per un valore di oltre 5,7 miliardi di euro.

Gli esperti indicano anche la Cina come uno dei maggiori detentori di questa criptovaluta. Nel novembre 2020, le autorità hanno confiscato 194.775 bitcoin ai membri dello schema ponzi PlusToken, uno schema piramidale che operava nel paese asiatico e prometteva alle sue vittime “rendimenti costanti” a doppia cifra. Gli autori di questa truffa hanno raccolto miliardi di dollari in criptovaluta, che hanno poi utilizzato per acquistare proprietà e automobili di lusso per sé o per i propri familiari. Tuttavia, non è chiaro se la Cina possieda ancora questi bitcoin sequestrati o li abbia venduti, spiega Arkham.

Cosa dicono gli analisti?

Gli esperti consultati non sono d’accordo sulla possibilità di realizzare questo progetto. Luis Garvía, direttore del master sul rischio dell’Icade, è schietto: “Mi sembra assolutamente ragionevole che qualsiasi governo abbia una parte delle sue riserve in bitcoin. La diversificazione è molto importante”, afferma. Carlos Salinas, professore del master in blockchain e IEB Digital Asset Investment, vedono la promessa di creare una riserva di bitcoin come uno dei principali motori del prezzo dell’asset ora. Dubita però che gli Stati Uniti possano accumulare una tale quantità di bitcoin, anche se non lo esclude del tutto. E, se vedesse la luce, altre nazioni come Russia, Cina, Brasile o India non vorrebbero essere lasciate fuori: “Negli ultimi massimi del bitcoin nel 2021 abbiamo visto FOMO [miedo a quedarse fuera, fear of missing out en inglés] del rivenditore, ma in questa fase rialzista stiamo vivendo una FOMO istituzionale e non sappiamo quanto grande possa diventare”, avverte.

Da parte sua, Javier Molina, analista di mercato senior di eToro, dubita che bitcoin possa essere considerato una riserva di valore come l’oro e che ci sarà un’adozione diffusa da parte dei governi, sia nel medio che nel breve termine: “Sebbene l’idea che bitcoin possa Se oggi giocheranno un ruolo simile a quello dell’oro come riserva di valore, poiché l’“oro digitale” potrebbe essere interessante, credo che siamo ancora lontani dal vedere una corsa per le riserve digitali a livello governativo”, afferma.

David Tercero-Lucas, professore di Economia presso la Pontificia Università di Comillas – ICADE, specializzato in criptoasset e valute digitali, sottolinea che, sebbene bitcoin condivida alcune caratteristiche con asset tradizionali come l’oro, ad esempio la sua scarsità e la sua indipendenza da entità centralizzate, Mancano altri elementi essenziali tipici di attività di riserva affidabili. “L’oro ha una storia antica come rifugio di valore, è ampiamente accettato e ha usi industriali che ne rafforzano l’utilità. Le valute, come il dollaro, sono sostenute da stati e sistemi finanziari robusti. Bitcoin, da parte sua, è estremamente volatile e il suo valore dipende più da aspettative speculative che da fondamentali tangibili”, afferma.

Pertanto, secondo l’esperto, vendere oro per acquistare questa criptovaluta è rischioso, soprattutto perché la sua capacità di fungere da riserva strategica in contesti di crisi non è stata ancora validata a lungo termine. Allo stesso modo, sottolinea che l’idea che questo bene non possa essere venduto per 20 anni, uno dei requisiti inclusi nella Legge sui Bitcoinnon garantisce resilienza finanziaria nel breve termine e contraddice lo scopo di una riserva strategica, che dovrebbe essere disponibile per stabilizzare l’economia in situazioni di emergenza.

Santiago Carbó, professore di Economia all’Università di Valencia e direttore di Studi Finanziari alla Funcas, è d’accordo con questa lettura e avverte che questo progetto costituisce un pericoloso precedente: “Bitcoin fino ad ora è stato tutt’altro che un valore stabile” e si fida dell’ortodossia della Federal Reserve di non approvare questo progetto, pur riconoscendo la crescente accettazione di questa criptovaluta tra gli investitori. Sottolinea inoltre la mancanza di trasparenza nel mercato delle criptovalute, la sua mancanza di maturità e l’alto rischio che non lo rendono affidabile come asset di riserva.

La persona che diffida maggiormente della realizzazione di questo progetto è Manuel Villegas, analista di risorse digitali presso Julius Baer. Per l’esperto c’è ancora molto rumore intorno a lui. “Il mercato ha anticipato molto e credo che non abbia ancora compreso appieno che si tratta di una proposta. Ci sono molte speculazioni su ciò che potrebbe accadere. Ma la Federal Reserve è un’autorità indipendente e negli ultimi mesi Jerome Powell non è stato molto favorevole su questo tema”, avverte. Inoltre, a differenza di Gary Gensler, il presidente della Fed ha già chiarito nell’ultima riunione della Fed che non ha intenzione di dimettersi e che Trump non può licenziarlo.

A questo si aggiunge un altro fattore: la concentrazione del mercato. Secondo Villegas, acquistare 200.000 bitcoin all’anno in un mercato illiquido come quello attuale potrebbe far salire eccessivamente i prezzi. E, d’altro canto, concentrerebbe gran parte dell’offerta di questa criptovaluta nelle mani degli Stati Uniti: “Diventerebbero uno dei maggiori detentori dell’asset, con il 5% di riserve, a cui bisogna aggiungere 3 % di MicroStrategy [que ya tiene unos 17.100 millones de euros en bitcoin en su balance y ha anunciado su intención de vender hasta 40.000 millones en acciones y deuda]oltre alle partecipazioni di Marathon e BlackRock”, conclude.

Mentre gli investitori in bitcoin e l’industria si fregano le mani sulla possibilità che il valore della criptovaluta pionieristica salga ancora alle stelle, nei mercati di previsione prevale l’idea che questo progetto non verrà realizzato: le probabilità che gli Stati Uniti abbiano un proprio bitcoin la riserva è pari al 30% su Polymarket.